欧州最大自動車メーカーにとって痛手の1年

Volkswagen Groupは2025年の調整済み営業利益が54%低下したことを報告し、世界第2位の自動車メーカーとして、エスカレートする関税、中国の電気自動車メーカーからの激しい競争、そして独自の電動化転換の莫大なコストが重なり合う圧力に直面する中で、利益は80億ユーロに低下しました。その結果はアナリストの予想を下回り、急速に変化するグローバル市場で従来型の自動車メーカーが直面する構造的課題を浮き彫りにしています。

売上は3,220億ユーロで停滞し、2026年については慎重な見通しを示しており、売上成長率はゼロから3%、営業マージンは4から5.5%と予測しており、2025年の薄い2.8%から改善する見通しです。最高財務責任者のArno Antlitzは、現在のマージンは長期的な持続可能性のために不十分であることを認め、さらに深刻な構造改革が待ち受けていることを示唆しています。

Porscheの危機的状況

最も劇的な低下はPorscheのスポーツカーブランドから生じました。このブランドは歴史的にはVW Groupの利益創出エンジンでした。Porscheの営業利益は2025年に98%低下して わずか9000万ユーロまで落ち込み、営業マージンは2024年の14.5%から0.3%に急落しました。この急落は、ブランドの停滞している電気自動車戦略に関連する大きな減損と、消費者需要の変化の中でのラインアップの再配置のコストによって引き起こされました。

Porscheはプレミアム電気セダンのTaycanに積極的に投資し、10年代半ばまでにラインアップの大部分を電動化する計画でした。しかし、プレミアムセグメントのEV需要は予測より変動性が高いことが判明し、並行してガソリンと電気プラットフォームを維持するコストが、上昇する材料費とエネルギーコストからの圧力を既に受けていたマージンをさらに圧迫しました。ブランドのほぼ平坦な収益性は、VW Groupにとって根本的な課題を示しており、同グループはPorscheの高いマージンに依存して低マージンのボリュームブランドを補助していました。

関税負担

過去2年間に課された米国の関税は、ヨーロッパから輸入される自動車と中国から調達される部品に影響を与え、VW Groupに数十億ユーロのコストをもたらしました。関税により、企業は より高いコストを吸収するか、最も重要な市場の1つで価格を引き上げることが強制されており、どちらのオプションも収益性と市場シェアに悪い影響を与えます。

CEO のOliver Blumeは課題を極端な言葉で表現し、VWは現在のビジネスモデルを形成した環境とは根本的に異なる環境で操業していると述べました。このコメントは、欧州の自動車業界全体で、貿易政策環境が永続的かもしれない方法でシフトしており、製造フットプリントと供給チェーン戦略に根本的な変更を必要としていることへの認識の高まりを反映しています。

中国競争の激化

VW Groupの立場は、中国市場では依然として最大の単一市場ですが、BYD、NIO、Xpengが主導する国内競合企業からの圧力の下で継続的に悪化しています。これらの中国メーカーは、電動と従来型セグメント両方で大きな市場シェアを獲得しており、低い生産コスト、迅速な製品開発サイクル、そして中国の消費者間での強いブランドアピールを活用しています。

VWの対応には、中国のテクノロジー企業とのパートナーシップ、加速された地元の製品開発、価格競争が含まれており、これらの戦略はボリュームを生み出しますが、マージンをさらに圧迫します。かつて年間数十億ドルの利益を生み出していたVWの中国合弁会社は、現在グループの最終利益に対してはるかに少なく貢献しています。

EV転換コスト

電動化のより広範な課題は、引き続き結果に影響を与えています。VW Groupは電気自動車プラットフォーム、バッテリー製造、ソフトウェア機能の開発に数百億ユーロを投じることを約束しています。これらの投資は長期的な競争力のために必要ですが、生産がスケールアップし、主要地域でのEVの市場が最初の予測以下のままである場合、短期的には損失を生じさせます。

欧州のEV採用は変動的であり、政府インセンティブの変化、消費者の航続距離への不安、そして比較可能なガソリン車に対する電気自動車の依然として重大な価格プレミアムの影響を受けています。VWの ID. シリーズの電気自動車は尊敬できるが、革新的ではない数字で売上げており、コストを削減するために必要なスケール経済を生み出すことに失敗しています。

構造改革と見通し

VW Groupはコスト削減と競争力改善を目的とした複数の構造改革措置を開始しています。これらには、ドイツ工場での労働力削減、製造業の統合、高マージン製品セグメントへの焦点の絞込みが含まれます。同社はまた米国市場での売上増加を目指しており、この市場での従来の存在感は欧州と中国ほど大きくはありませんでした。

2025年の1株あたり5.26ユーロの配当提案は、前年比17%低下を反映しており、利益低下と進行中の変革のために資本を保全する必要性の両方を反映しています。投資家は慎重に対応しており、VW Groupの株式は2年前のピークから大きく下回る水準で取引されています。

地政学的環境はさらなる不確実性をもたらします。中東での継続的な紛争はエネルギーと燃料価格を上昇させ、生産コストと消費者支出の両方に影響を与えるインフレ圧力を煽っています。運賃は上昇し、サプライチェーンの中断は継続的なリスクのままです。VW Groupにとって、回復への道は、会社のコントロール外に及ぶ課題の風景を通り抜けています。

この記事はAutomotive Newsのレポートに基づいています。元の記事を読む。