Musely recorre a financiamento alternativo em vez de uma rodada tradicional de venture capital
A Musely, empresa de telemedicina direto ao consumidor focada em tratamentos manipulados para cuidados com a pele, cabelo e menopausa, garantiu mais de US$ 360 milhões em capital não dilutivo do Customer Value Fund da General Catalyst, segundo a TechCrunch. A operação se destaca em um mercado de startups ainda dominado por captação de equity ou dívida convencional, porque a Musely afirma que essa estrutura lhe dá acesso a capital de crescimento em grande escala sem abrir mão de participação societária nem assumir um empréstimo padrão com juros.
O CEO e cofundador da empresa, Jack Jia, disse à TechCrunch que não estava buscando ativamente financiamento externo. A Musely, fundada em 2014 como uma comunidade de bem-estar antes de migrar em 2019 para skincare com prescrição, já vinha gerando caixa positivo havia anos, disse ele. Essa posição financeira parece ter dado à empresa alavancagem para rejeitar ofertas de venture capital mais convencionais que diluiriam a participação dos fundadores.
Em vez disso, a Musely escolheu uma estrutura vinculada ao Customer Value Fund, ou CVF, da General Catalyst, desenhada para empresas com fluxos de receita previsíveis. Em vez de receber equity, o fundo fornece capital de crescimento que é pago por meio de uma parcela fixa e limitada da receita gerada pelos esforços de crescimento financiados. Jia descreveu o arranjo como matematicamente mais atraente do que um empréstimo bancário e mais barato do que uma rodada dilutiva.
Por que a estrutura importa
O financiamento reflete uma mudança mais ampla na forma como algumas empresas de crescimento em estágio mais avançado estão tratando a expansão. Para startups apoiadas por venture capital, a cartilha padrão por muito tempo se concentrou em levantar rodadas de equity cada vez maiores para financiar aquisição de clientes, expansão de mercado e contratação. Mas esse caminho pode ser caro para fundadores e investidores iniciais quando as avaliações estão sob pressão ou quando o negócio já gera caixa significativo.
O caso da Musely destaca um modelo alternativo mais adequado a empresas que já sabem adquirir clientes e monetizá-los. Se a receita é estável o suficiente para ser prevista, o financiamento não dilutivo de crescimento pode se tornar uma forma de escalar sem redefinir o cap table. Isso é especialmente relevante em negócios de saúde direto ao consumidor, em que o custo de aquisição de clientes pode ser alto e o investimento contínuo em marketing costuma ser necessário para sustentar o crescimento.
Jia enquadrou o problema de forma prática: quando uma empresa atinge escala significativa, pode precisar de um enorme novo capital apenas para continuar subindo. Para marcas baseadas em aquisição digital de clientes, o crescimento lucrativo costuma ser limitado menos pela demanda do produto do que pelo custo de atrair mais clientes em escala.
