IPO मधील लाडक्या कंपनीपासून संकटग्रस्त विक्रीपर्यंत
व्हेंचर-समर्थित युगातील सर्वात स्पष्टपणे दिसणाऱ्या ग्राहक ब्रँड्सपैकी एक असलेल्या Allbirds ने आपली सर्व मालमत्ता आणि बौद्धिक संपदा American Exchange Group ला $39 मिलियनला विकण्यास सहमती दिली आहे. ही रक्कम स्वतःच धक्कादायक आहे, पण तुलना ही या कराराला खरा बाजार-सिग्नल बनवते: कंपनीने आपल्या 2021 IPO मध्ये सुमारे $348 मिलियन उभारले होते आणि ट्रेडिंगच्या पहिल्या दिवशी थोड्या वेळासाठी $4 बिलियनहून अधिक मूल्यांकन गाठले होते.
TechCrunch च्या अहवालानुसार नवी विक्री किंमत ही कहाणी अत्यंत कठोर सारांशात उतरवते. एकेकाळी प्रीमियम टिकावूपणा, थेट ग्राहकांपर्यंत पोहोचणारी गती, आणि Silicon Valley चा अभिरुचीचा प्रतीक असलेला ब्रँड आता सार्वजनिक गुंतवणूकदारांनी कधी दिलेल्या किमतीच्या केवळ एका अंशात विकला जात आहे.
करारासाठी अजून मंजुरी आवश्यक
American Exchange Group सोबतचा करार अजूनही भागधारकांच्या मंजुरीवर अवलंबून आहे आणि तो दुसऱ्या तिमाहीत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे, तर मिळकत तिसऱ्या तिमाहीत भागधारकांना वितरित केली जाईल. बातमी आल्यानंतर after-hours ट्रेडिंगमध्ये शेअर्स जोरात वाढले, ते क्लोजिंग स्तरापेक्षा 36% वर गेले; त्या क्लोजिंगमुळे कंपनीचे बाजारमूल्य आधीच सुमारे $24.5 मिलियनपर्यंत खाली आले होते.
ही बाजार-प्रतिक्रिया प्रथमदर्शनी विसंगत वाटू शकते, पण हिशोब पाहिल्यावर अर्थ लागतो. $39 मिलियनचा करार हा सार्वजनिक बाजार कंपनीचे जे मूल्यांकन करत होता त्यापेक्षा प्रीमियम होता. उरलेल्या गुंतवणूकदारांसाठी ही विक्री Allbirds ची जुनी दृष्टी जपण्याची गोष्ट नव्हती. बाजाराने अलीकडे उरलेले आहे असे जे सूचित केले होते त्यापेक्षा जास्त मूल्य काढण्याबद्दल ही गोष्ट होती.
काय चुकले
दिलेल्या अहवालात एक परिचित growth-company चूक दाखवली आहे. सार्वजनिक झाल्यानंतर Allbirds ने physical retail आणि leggings, jackets, आणि performance running shoes यांसारख्या संबंधित उत्पादन श्रेणींमध्ये आक्रमक विस्तार केला. हे पाऊल त्याच्या मुख्य ग्राहकांशी जुळले नाही, आणि तोटा वाढत गेला.
co-founder Tim Brown यांनी नंतर सांगितले की या जलद वाढीने कंपनीच्या “some of our DNA” पैकी काही गमावले, असे स्रोत मजकुरात म्हटले आहे. ही कबुली असामान्यपणे थेट आहे. यावरून असे सूचित होते की समस्या फक्त operational overreach नव्हती, तर ब्रँडच्या मूळ ओळखीचे dilution देखील होते.
Allbirds ने सुरुवातीला आपली प्रतिमा एका अरुंद पण ठसठशीत वचनावर उभारली: साधे wool sneakers, sustainability-forward branding, आणि विशिष्ट प्रकारच्या शहरी व्यावसायिक खरेदीदारासाठी अनुरूप ग्राहक अनुभव. या सूत्राने निष्ठा आणि सांस्कृतिक दृश्यमानता निर्माण केली. पण ते आपोआप व्यापक lifestyle empire मध्ये रूपांतरित झाले नाही.
ग्राहक-ब्रँडसाठी सावध करणारा धडा
Allbirds आपल्या भागधारकांपलीकडेही महत्त्वाचा आहे कारण तो व्यापक बाजार-चक्र अतिशय स्वच्छपणे पकडतो. ज्या वर्षांत भांडवल मुबलक होते आणि growth stories ना बक्षीस मिळत होते, त्या काळात ब्रँड-आकर्षण सहज category expansion मध्ये स्केल होईल, या गृहितावर कंपन्यांचे मूल्यांकन होत असे. सार्वजनिक बाजारांनी नंतर बरीच कमी माफी दाखवली.
Allbirds चा पडझड दाखवते की एखादा ग्राहक ब्रँड सुरुवातीच्या product-market fit ला सार्वत्रिक लवचिकता समजतो तेव्हा तो किती पटकन रणनीतिक स्पष्टता गमावू शकतो. अधिक दुकाने आणि अधिक श्रेणींमध्ये विस्तार शहाणपणाची वाढ वाटू शकते. पण ती उत्पादने मुख्य खरेदीदारांशी नातं अधिक खोल करत नसतील, तर तोच विस्तार महागडा दिशाभ्रम ठरतो.
ही विक्री सार्वजनिक-बाजार अपेक्षांमध्ये झालेला एक कठोर reset देखील दाखवते. एकेकाळी आधुनिक ब्रँड-बिल्डिंगचे प्रतीक असलेली कंपनी आता वाढीच्या वाहनापेक्षा जास्त, दुसऱ्या समूहाला अधिक प्रभावीपणे हाताळता येईल अशा मालमत्ता आणि बौद्धिक संपदेच्या पॅकेजप्रमाणे मोजली जात आहे.
खरेदीदार का महत्त्वाचा आहे
स्रोत मजकुरात American Exchange Group ला एक खाजगी ब्रँड-व्यवस्थापन फर्म म्हणून वर्णन केले आहे, जी Aerosoles आणि Jonathan Adler देखील मालकीत ठेवते. हा प्रोफाइल अर्थपूर्ण आहे. शक्य तर्क असा नाही की Allbirds आपली जुनी venture-era कथा परत मिळवेल, तर त्याची उरलेली ब्रँड-ओळख, उत्पादन ओळख, आणि IP अजूनही portfolio management model मध्ये मूल्यवान आहेत.
दुसऱ्या शब्दांत, विविधीकृत मालकाच्या अंतर्गत चालणारा operating brand म्हणून Allbirds आता त्या स्वतंत्र सार्वजनिक कंपनीपेक्षा अधिक उपयुक्त ठरू शकतो, जी एकेकाळी आपल्या शेअरमध्ये बांधलेल्या अपेक्षा योग्य ठरवण्याचा प्रयत्न करत होती.
एका विशिष्ट startup-era कथाचा शेवट
Allbirds ची विक्री म्हणजे मूळ व्यवसायात काहीही merit नव्हते असे नाही. याचा अर्थ असा की त्याच्या scale, resilience, आणि विस्तार क्षमतेबद्दल बाजाराच्या पूर्वीच्या कल्पना अतिशय जास्त होत्या. हा फरक महत्त्वाचा आहे, कारण आधुनिक ग्राहक बाजार अजूनही आकर्षक उत्पादने आणि शिस्तबद्ध ब्रँड्सना बक्षीस देतात. ते ज्याला शिक्षा करतात ते म्हणजे अपरिहार्यतेच्या आवरणात सादर केलेले overextension.
कंपनीचा प्रवास आता hype-नंतरच्या re-pricing मधील सर्वात स्पष्ट case studies पैकी एक आहे. ओळखण्याजोगे नाव, जोरदार निधी मिळालेली growth story, आणि थोडक्यात असलेला सार्वजनिक-बाजार आभा, तोटा वाढत गेल्यावर आणि category expansion फसत गेल्यावर तिला वाचवू शकले नाहीत.
$39 मिलियनवर, हा करार rescue पेक्षा reclassification अधिक आहे. Allbirds ला आता movement brand म्हणून किंमत दिली जात नाही. त्याला salvageable asset म्हणून किंमत दिली जात आहे. खरेदीदारासाठी आणि अगदी विद्यमान भागधारकांसाठीही हा तर्कसंगत परिणाम असू शकतो. 2021 नंतर बाजार किती बदलला आहे याची तीक्ष्ण आठवणही हीच आहे.
हा लेख TechCrunch च्या रिपोर्टिंगवर आधारित आहे. मूळ लेख वाचा.
