আইপিওর প্রিয়পাত্র থেকে সংকটাপন্ন বিক্রয় পর্যন্ত

ভেঞ্চার-সমর্থিত যুগের সবচেয়ে দৃশ্যমান ভোক্তা ব্র্যান্ডগুলোর একটি Allbirds তার সব সম্পদ ও বৌদ্ধিক সম্পত্তি American Exchange Group-কে ৩৯ মিলিয়ন ডলারে বিক্রি করতে সম্মত হয়েছে। সংখ্যাটি নিজেই চমকপ্রদ, কিন্তু এই চুক্তিকে বাস্তব বাজার-সংকেত করে তোলে তুলনাটিই: কোম্পানিটি ২০২১ সালের আইপিওতে প্রায় ৩৪৮ মিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছিল এবং লেনদেনের প্রথম দিনেই অল্প সময়ের জন্য ৪ বিলিয়ন ডলারের বেশি মূল্যায়নে পৌঁছেছিল।

TechCrunch-এর প্রতিবেদনে উল্লেখিত নতুন বিক্রয়মূল্য এই গল্পকে সবচেয়ে কঠোর সারসংক্ষেপে নামিয়ে আনে। এক সময় প্রিমিয়াম স্থায়িত্ব, সরাসরি ভোক্তা-মুখী গতি এবং সিলিকন ভ্যালির রুচির প্রতীক যে ব্র্যান্ড ছিল, সেটিকে এখন এমন এক অঙ্কে বিক্রি করা হচ্ছে যা পাবলিক বিনিয়োগকারীরা একসময় এর জন্য যে মূল্য দিয়েছিলেন তার কেবল সামান্য অংশ।

লেনদেনের এখনও অনুমোদন প্রয়োজন

American Exchange Group-এর সঙ্গে চুক্তিটির জন্য এখনও শেয়ারহোল্ডার অনুমোদন দরকার এবং এটি দ্বিতীয় প্রান্তিকে সম্পন্ন হওয়ার কথা, আর আয় তৃতীয় প্রান্তিকে শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে বিতরণ করা হবে। খবরটি প্রকাশের পর আফটার-আওয়ার্স ট্রেডিংয়ে শেয়ার দ্রুত বেড়েছে, ক্লোজিং দামের তুলনায় ৩৬% লাফিয়ে উঠেছে; ওই ক্লোজিং দামটিই ইতিমধ্যেই কোম্পানির বাজারমূলধনকে প্রায় ২৪.৫ মিলিয়ন ডলারে নামিয়ে এনেছিল।

এই বাজার-প্রতিক্রিয়া প্রথমে অস্বাভাবিক মনে হতে পারে, যতক্ষণ না হিসাবটা দেখা হয়। ৩৯ মিলিয়ন ডলারের চুক্তিমূল্য ছিল পাবলিক বাজারে কোম্পানিটির যে মূল্যায়ন হচ্ছিল তার তুলনায় একটি প্রিমিয়াম। বাকি বিনিয়োগকারীদের জন্য এই বিক্রয় Allbirds-এর পুরোনো স্বপ্ন টিকিয়ে রাখার গল্প নয়। বরং এটি ছিল বাজার সম্প্রতি যতটা অবশিষ্ট আছে বলে ইঙ্গিত দিয়েছিল, তার চেয়ে বেশি মূল্য বের করে আনার বিষয়।

কী ভুল হলো

প্রদত্ত প্রতিবেদনে একটি পরিচিত গ্রোথ-কোম্পানির ভুলের দিকে ইঙ্গিত করা হয়েছে। পাবলিক হওয়ার পর Allbirds আক্রমণাত্মকভাবে ফিজিক্যাল রিটেইল এবং লেগিংস, জ্যাকেট, ও পারফরম্যান্স রানিং শুস-সহ পার্শ্ববর্তী পণ্য বিভাগে সম্প্রসারণ করেছিল। এই পদক্ষেপগুলো এর মূল গ্রাহকদের সঙ্গে সংযোগ তৈরি করতে পারেনি, এবং লোকসান বাড়তে থাকে।

সহ-প্রতিষ্ঠাতা Tim Brown পরে বলেছেন, দ্রুত এই বৃদ্ধি কোম্পানির “some of our DNA” খরচ করেছিল, উৎসবাক্যের ভাষ্য অনুযায়ী। এই স্বীকারোক্তি অস্বাভাবিকভাবে সরাসরি। এটি ইঙ্গিত করে যে সমস্যাটি শুধু অপারেশনাল অতিরিক্ত প্রসার নয়, বরং ব্র্যান্ডের প্রাথমিক পরিচয়েরও ক্ষয়।

Allbirds শুরুতে তার খ্যাতি গড়েছিল একটি সংকীর্ণ কিন্তু অনুরণন সৃষ্টিকারী প্রতিশ্রুতির ওপর: সরল উলের স্নিকার, স্থায়িত্ব-কেন্দ্রিক ব্র্যান্ডিং, এবং নির্দিষ্ট ধরনের শহুরে পেশাদার ক্রেতার জন্য উপযোগী ভোক্তা-অভিজ্ঞতা। এই সূত্র আনুগত্য ও সাংস্কৃতিক দৃশ্যমানতা তৈরি করেছিল। কিন্তু তা স্বয়ংক্রিয়ভাবে বিস্তৃত লাইফস্টাইল সাম্রাজ্যে রূপ নেয়নি।

ভোক্তা-ব্র্যান্ডের জন্য সতর্কবার্তা

Allbirds কেবল তার শেয়ারহোল্ডারদের জন্যই নয়, বরং বৃহত্তর বাজার-চক্রকে এত পরিষ্কারভাবে ধরতে পারার কারণেই গুরুত্বপূর্ণ। যেসব বছরে পুঁজি প্রচুর ছিল এবং গ্রোথ-কাহিনি পুরস্কৃত হতো, তখন কোম্পানিগুলোকে এই ধারণায় মূল্যায়ন করা যেত যে ব্র্যান্ড-আকর্ষণ সহজেই বিভাগ-সম্প্রসারণে স্কেল হবে। পরে পাবলিক বাজার অনেক কম ক্ষমাশীল প্রমাণিত হয়।

Allbirds-এর পতন দেখায়, একটি ভোক্তা ব্র্যান্ড কত দ্রুত কৌশলগত স্পষ্টতা হারাতে পারে যখন সে প্রাথমিক product-market fit-কে সার্বজনীন নমনীয়তা বলে ভুল করে। আরও দোকান এবং আরও বিভাগে সম্প্রসারণ বিচক্ষণ বৃদ্ধির মতো দেখাতে পারে। কিন্তু যদি সেই পণ্যগুলো মূল ক্রেতাদের সঙ্গে সম্পর্ক আরও গভীর করতে ব্যর্থ হয়, তবে সেই একই সম্প্রসারণ ব্যয়বহুল গতি-ভ্রষ্টতায় পরিণত হয়।

এই বিক্রয়টি পাবলিক-মার্কেট প্রত্যাশার নির্মম পুনর্সেটও দেখায়। যে কোম্পানি একসময় আধুনিক ব্র্যান্ড-নির্মাণের প্রতীক ছিল, তাকে এখন বৃদ্ধির বাহন হিসেবে নয়, বরং এমন সম্পদ ও বৌদ্ধিক সম্পত্তির প্যাকেজ হিসেবে দেখা হচ্ছে, যা অন্য একটি গোষ্ঠী আরও কার্যকরভাবে পরিচালনা করতে পারবে বলে মনে করে।

ক্রেতাটি কেন গুরুত্বপূর্ণ

উৎসবাক্যে American Exchange Group-কে একটি ব্যক্তিমালিকানাধীন ব্র্যান্ড-ম্যানেজমেন্ট ফার্ম হিসেবে বর্ণনা করা হয়েছে, যা Aerosoles এবং Jonathan Adler-ও মালিকানায় রাখে। এই প্রোফাইলটি তাৎপর্যপূর্ণ। সম্ভাব্য যুক্তি সম্ভবত এই নয় যে Allbirds আবার তার পুরোনো ভেঞ্চার-যুগের কাহিনি ফিরে পাবে, বরং তার অবশিষ্ট ব্র্যান্ড-স্বীকৃতি, পণ্য-পরিচয়, এবং IP এখনো পোর্টফোলিও-ম্যানেজমেন্ট মডেলের মধ্যে মূল্যবান।

অন্যভাবে বললে, Allbirds এখন স্বাধীন পাবলিক কোম্পানি হিসেবে তার শেয়ারে একসময় যেসব প্রত্যাশা গেঁথে দেওয়া হয়েছিল, সেগুলো ন্যায্যতা দেওয়ার চেয়ে বৈচিত্র্যময় মালিকের একটি পরিচালনামূলক ব্র্যান্ড হিসেবে বেশি কার্যকর হতে পারে।

একটি নির্দিষ্ট স্টার্টআপ-যুগের গল্পের অবসান

Allbirds-এর বিক্রয় মানে এই নয় যে মূল ব্যবসাটির কোনো merit ছিল না। এর মানে হলো, এর স্কেল, স্থিতিস্থাপকতা, এবং সম্প্রসারণ-সম্ভাবনা নিয়ে বাজারের আগের ধারণাগুলো ছিল নাটকীয়ভাবে অতিরঞ্জিত। এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ আধুনিক ভোক্তা বাজার এখনো আকর্ষণীয় পণ্য এবং শৃঙ্খলাবদ্ধ ব্র্যান্ডকে পুরস্কৃত করে। তারা যা শাস্তি দেয়, তা হলো অনিবার্যতার বেশে উপস্থাপিত অতিবিস্তার।

কোম্পানিটির যাত্রাপথ এখন হাইপ-পরবর্তী পুনর্মূল্যায়নের সবচেয়ে স্পষ্ট কেস স্টাডিগুলোর একটি। একটি পরিচিত নাম, ভারী অর্থায়িত গ্রোথ-কাহিনি, এবং একটি স্বল্পস্থায়ী পাবলিক-মার্কেট আভা যথেষ্ট ছিল না, যখন লোকসান জমতে শুরু করল এবং বিভাগ-সম্প্রসারণ ব্যর্থ হলো, তখন তাকে রক্ষা করতে।

৩৯ মিলিয়ন ডলারে এই চুক্তি উদ্ধারের চেয়ে পুনর্বর্গীকরণই বেশি। Allbirds-কে আর আন্দোলন-ভিত্তিক ব্র্যান্ড হিসেবে মূল্যায়ন করা হচ্ছে না। এটিকে মূল্যায়ন করা হচ্ছে উদ্ধারযোগ্য একটি সম্পদ হিসেবে। ক্রেতার জন্য এবং এমনকি বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের জন্যও এটি যুক্তিসঙ্গত ফল হতে পারে। কিন্তু ২০২১ সালের পর থেকে বাজার কতটা বদলে গেছে, তার একটি তীক্ষ্ণ স্মারকও এটি।

এই নিবন্ধটি TechCrunch-এর প্রতিবেদনের ভিত্তিতে লেখা। মূল নিবন্ধটি পড়ুন.