销售创纪录，利润下滑
兰博基尼在2025年实现了创纪录的汽车交付量，但报告利润却有所下降——这一看似矛盾的现象说明了关税成本如何深刻渗透到全球汽车市场的每一个细分领域，即使是最高端的超豪华车型也不例外。这个由大众集团旗下的意大利超跑品牌的情况说明了一个更广泛的模式：那些销售量高、利润率高的制造商曾经假设他们的定价权会使他们免受关税成本影响，但现在发现当关税规模足够大且持续时间足够长时，这种保护是不完整的。
The Drive的TDS系列对这一动态进行了分析，指出兰博基尼的情况说明了一个更广泛的模式：高销售量、高利润率的制造商原以为其定价权能使其免受关税成本影响，但实际上当关税足够大且持续足够长时，这种隔离是不完整的。
关税敞口来自何处
兰博基尼在意大利Sant'Agata Bolognese组装其车辆，并将其出口到全球。美国是其最大且最有利可图的市场之一——美国买家占兰博基尼年度交付量的很大一部分，美国客户支付的美元计价一直为该品牌带来强劲的利润。
美国对欧洲制造车辆的关税为美国收入创造了直接的成本压力。关税影响有两种方式流动：要么兰博基尼承担关税成本并接受美国销售的较低利润率，要么提高价格以抵消关税并冒着在其车辆价格已远超大多数买家购买力的市场中失去销量的风险。在实践中，反应通常是两者兼有——部分提价会将一些但不是所有的关税负担转移给消费者。
为什么即使是兰博基尼也不能幸免
直观的假设是，一辆价值30万美元的超级跑车具有足够的定价权，使得10%或25%的关税可以简单地转嫁给已经表明愿意支付超高价格的买家。这一假设低估了即使是超豪华买家对边际价格上涨的反应敏感性，以及超级跑车品牌的多少利润是建立在特定的利润率假设之上的，这些假设即使在销量保持不变的情况下也会被关税打乱。
此外，兰博基尼的供应链对来自意大利以外的零部件和材料采购也面临关税敞口，增加了成本压力，这在顶线销售数字中并不完全可见。净结果是一项业务销售的汽车数量比以往任何时候都多，但每次销售的收益作为利润保留的部分却更少——如果关税成本继续保持在当前水平而没有相应的定价反应，这一轨迹是不可持续的。
行业范围的模式
兰博基尼的情况是汽车行业各个价格点都存在的压力的高调例证。低利润率的大众市场品牌面临成比例更严重的利润压力，但豪华品牌报告利润下降的同时销售创纪录这一现象的可见性使关税影响的清晰度远高于汇总行业统计数据通常呈现的方式。
汽车行业一直在密集游说以获得关税救济，而兰博基尼等品牌的情况提供了有用的证据，证明关税成本并未被制造商无损吸收或有效转嫁给消费者——它们正在有意义地降低在全球一体化行业中制造和销售汽车的经济效益。
本文基于The Drive的报道。阅读原文。
Originally published on thedrive.com
