एडिसन ने चेतावनी दी: कैलिफोर्निया वाइल्डफायर नीति में देरी से क्रेडिट रेटिंग घट सकती है

वाइल्डफायर देयता कैलिफोर्निया की उपयोगिताओं के लिए वित्तपोषण समस्या बन रही है

एडिसन इंटरनेशनल चेतावनी दे रहा है कि अगर कैलिफोर्निया के विधायक 31 अगस्त, 2026 को राज्य विधान सत्र समाप्त होने से पहले वाइल्डफायर देयता सुधारों को मंजूरी नहीं देते हैं, तो सदर्न कैलिफोर्निया एडिसन को क्रेडिट डाउनग्रेड का सामना करना पड़ सकता है। एडिसन के अध्यक्ष और सीईओ पेड्रो पिजारो द्वारा कंपनी की दूसरी तिमाही की कमाई कॉल पर दिया गया यह संदेश इस बात पर प्रकाश डालता है कि कैलिफोर्निया में वाइल्डफायर जोखिम अब केवल एक परिचालन और कानूनी मुद्दा नहीं है। यह तेजी से एक पूंजी बाजार मुद्दा बनता जा रहा है जो उधार लागत, उपयोगिता बैलेंस शीट और अंततः ग्राहक बिलों को प्रभावित कर सकता है।

स्रोत सामग्री के अनुसार, पिजारो ने कहा कि कंपनी ने अभी तक कोई मसौदा कानून नहीं देखा है जो बढ़ती वाइल्डफायर लागतों का सामना कर रही उपयोगिताओं के लिए क्रेडिट-सहायक ढांचा तैयार करेगा। उन्होंने समय सीमा को तंग बताया, सत्र में केवल चार सप्ताह शेष हैं, और इस बात पर जोर दिया कि यहां तक कि एक-कदम की रेटिंग गिरावट के भी बड़े परिणाम हो सकते हैं क्योंकि सदर्न कैलिफोर्निया एडिसन, या एससीई, पहले से ही एसएंडपी के साथ बीबीबी- पर है, जो निवेश-ग्रेड की सबसे निचली सीढ़ी है, जो गैर-निवेश-ग्रेड श्रेणी में गिरने से पहले है।

यह चेतावनी मायने रखती है क्योंकि क्रेडिट गुणवत्ता आकार देती है कि उपयोगिताएं लंबी अवधि के बुनियादी ढांचे को कैसे वित्तपोषित करती हैं। उपयोगिताएं ट्रांसमिशन, वितरण, ग्रिड सख्तीकरण और अन्य पूंजी-गहन परियोजनाओं के लिए भुगतान करने के लिए ऋण बाजारों पर बहुत अधिक निर्भर करती हैं। यदि ऋणदाता वाइल्डफायर देयता को खुला और राज्य नीति द्वारा अपर्याप्त रूप से संबोधित मानते हैं, तो वित्तपोषण अधिक महंगा हो जाता है। पिजारो ने कहा कि उच्च ऋण लागत एससीई ग्राहकों को दी जाएगी, जिससे सैक्रामेंटो में नीति में देरी एक कॉर्पोरेट मुद्दे के साथ-साथ उपभोक्ता लागत मुद्दा बन जाएगी।

कंपनी का जोखिम बड़ा बना हुआ है

दबाव सैद्धांतिक नहीं है। स्रोत पाठ कहता है कि एससीई ने 30 जून तक 2025 ईटन फायर से संबंधित निपटान-संबंधी लागतों में $1.6 बिलियन दर्ज किए थे। एडिसन ने अपने वाइल्डफायर रिकवरी मुआवजा कार्यक्रम का उपयोग 5,400 से अधिक दावेदारों को $750 मिलियन का विस्तार करने के लिए भी किया है। उसी समय, उपयोगिता को 12,000 से अधिक व्यक्तियों, ट्रस्टों और कानूनी संस्थाओं से दावे प्राप्त हुए हैं, जो एक संकेत है कि इसकी अंतिम देयता जोखिम काफी अधिक बढ़ सकती है।

पिजारो ने कथित तौर पर विश्लेषकों को बताया कि वर्तमान दावे केवल एक अंश का प्रतिनिधित्व करते हैं जो कंपनी अंततः भुगतान कर सकती है। यह टिप्पणी केंद्रीय वित्तीय चुनौती को रेखांकित करती है: अंतिम देनदारियों के पूरी तरह से ज्ञात होने से पहले भी, निवेशकों और रेटिंग एजेंसियों को संचालन और निवेश जारी रखते हुए भविष्य के नुकसान को अवशोषित करने की उपयोगिता की क्षमता का आकलन करना चाहिए। एक विनियमित उपयोगिता के लिए, उस पैमाने पर अनिश्चितता लगभग उतनी ही अस्थिर हो सकती है जितनी कि वास्तविक नुकसान।

अल्पकालिक नीति संदर्भ भी है। अप्रैल 2026 में, कैलिफोर्निया पब्लिक यूटिलिटीज कमीशन ने एससीई को ईटन फायर लागतों को कवर करने के लिए ग्राहकों से $274 मिलियन से $650 मिलियन के बीच वसूलने की अनुमति दी, स्रोत सामग्री के अनुसार। यह निर्णय दिखाता है कि नियामक पहले से ही कुछ आग से संबंधित लागत वसूली की अनुमति दे रहे हैं। लेकिन एडिसन के दृष्टिकोण से, खंडित लागत उपचार एक स्थायी देयता ढांचे के समान नहीं है जो क्रेडिट बाजारों को आश्वस्त करता है।

विधायी समय सीमा क्यों मायने रखती है

कैलिफोर्निया विधान सत्र 31 अगस्त, 2026 को समाप्त होता है, और एडिसन उस तारीख का उपयोग दांव पर ध्यान केंद्रित करने के लिए कर रहा है। यदि विधायक इस वर्ष कार्य करने में विफल रहते हैं, तो उपयोगिताएं स्पष्ट नीति समर्थन के बिना एक और आग के मौसम और एक और वित्तपोषण चक्र में प्रवेश कर सकती हैं। पिजारो ने कहा कि कंपनी ने कोई मसौदा कानून नहीं देखा है जो बढ़ती वाइल्डफायर लागतों को संबोधित करेगा, जिससे सुधार फिर से फिसलने की संभावना बढ़ जाती है।

यह अनिश्चितता विशेष रूप से उल्लेखनीय है क्योंकि एससीई भी बड़े निवेश की योजना बना रहा है। स्रोत पाठ $38 बिलियन से $41 बिलियन की पांच-वर्षीय पूंजी योजना सूचीबद्ध करता है। बड़े पूंजी कार्यक्रम विद्युतीकरण, ग्रिड उन्नयन और डीकार्बोनाइजेशन लक्ष्यों के प्रबंधन वाली उपयोगिताओं के लिए आम हैं। लेकिन वे वित्त पोषण तक किफायती पहुंच पर निर्भर हैं। एक कमजोर क्रेडिट प्रोफाइल जरूरी नहीं कि निवेश को तुरंत रोक दे, और पिजारो ने कहा कि कम रेटिंग का एससीई की पूंजी योजना पर तत्काल प्रभाव नहीं पड़ेगा क्योंकि कंपनी 2030 से पहले नई इक्विटी जुटाने की उम्मीद नहीं करती है। फिर भी, ऋण लागत इक्विटी योजनाओं में बदलाव से बहुत पहले बढ़ सकती है।

दूसरे शब्दों में, कंपनी संकेत दे रही है कि राज्य वाइल्डफायर सुधार को उपयोगिता जवाबदेही पर एक संकीर्ण विवाद के रूप में नहीं मान सकता है। ग्रिड का समर्थन करने वाली वित्तीय संरचना समीकरण का हिस्सा है। यदि निवेशक तय करते हैं कि वाइल्डफायर जोखिम वर्तमान नियमों के तहत प्रबंधनीय नहीं है, तो उपयोगिताएं अभी भी सिस्टम का निर्माण, मरम्मत और सख्तीकरण कर सकती हैं, लेकिन वे उच्च लागत पर ऐसा करेंगी।

कैलिफोर्निया के उपयोगिता मॉडल के लिए एक व्यापक परीक्षण

स्रोत पाठ यह भी नोट करता है कि एससीई द्वारा ग्राहकों को दी गई 60% ऊर्जा कार्बन-मुक्त थी, जो कैलिफोर्निया की बिजली प्रणाली के भीतर उपयोगिता के पैमाने और रणनीतिक महत्व को दर्शाती है। यह वर्तमान बहस को एक कंपनी के त्रैमासिक परिणामों से बड़ा बनाता है। कैलिफोर्निया विश्वसनीयता बनाए रखने, जलवायु-संबंधी आपदा जोखिम का प्रबंधन करने और कम-कार्बन ग्रिड की ओर बढ़ते रहने की कोशिश कर रहा है। ये लक्ष्य टकरा सकते हैं यदि वाइल्डफायर देयता विनियमित उपयोगिता मॉडल को कम वित्तीय रूप से स्थिर बनाती है।

निवेशक, नियामक, विधायक और दरदाता उस समस्या को एक ही कोण से नहीं देखते हैं। निवेशक जोखिम आवंटन पर स्पष्टता चाहते हैं। नियामक सार्वजनिक जवाबदेही और सामर्थ्य चाहते हैं। विधायकों पर विनाशकारी आग से जुड़ी उपयोगिताओं के प्रति उदार दिखने का दबाव है। ग्राहक बिना अंतहीन लागत वृद्धि को अवशोषित किए विश्वसनीय सेवा चाहते हैं। उन पदों के बीच तनाव ठीक वही है जो क्रेडिट बाजारों को दबाव बिंदु बना रहा है।

एडिसन की चेतावनी इसलिए दो उद्देश्यों को पूरा करती है। पहला, यह नीति निर्माताओं के लिए एक सीधा संदेश है कि देरी के मापने योग्य वित्तीय परिणाम हैं। दूसरा, यह बाजार के लिए एक संकेत है कि कंपनी रेटिंग दबाव तेज होने से पहले अधिक पूर्वानुमानित ढांचा सुरक्षित करने की कोशिश कर रही है। तथ्य यह है कि पिजारो ने विश्लेषकों के सवालों का जवाब देने से इनकार कर दिया कि अगर सुधार विफल हो जाते हैं तो कंपनी कैसे प्रतिक्रिया देगी, यह बताता है कि दांव अभी भी तरल हैं।

आगे क्या देखना है

• क्या कैलिफोर्निया के विधायक 31 अगस्त की सत्र समय सीमा से पहले मसौदा वाइल्डफायर देयता कानून तैयार करते हैं।
• यदि आने वाले हफ्तों में कोई सुधार पैकेज सामने नहीं आता है तो रेटिंग एजेंसियां कैसे प्रतिक्रिया देती हैं।
• क्या ईटन फायर से जुड़े अतिरिक्त वाइल्डफायर दावे एससीई के अपेक्षित भुगतान को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाते हैं।
• बढ़ती वित्तपोषण लागत भविष्य के ग्राहक दरों और ग्रिड निवेश योजनाओं को कैसे प्रभावित कर सकती है।

अभी के लिए, एडिसन ने एक अमूर्त नीति बहस को एक ठोस वित्तीय चेतावनी में बदल दिया है। कंपनी का तर्क सीधा है: उपयोगिता क्रेडिट का समर्थन करने वाले ढांचे के अभाव में, कैलिफोर्निया का वाइल्डफायर बोझ न केवल अदालत कक्षों और विधायी सुनवाई में, बल्कि पूंजी की लागत में भी महसूस किया जाएगा जो राज्य की बिजली प्रणाली को रेखांकित करता है।

यह लेख यूटिलिटी डाइव की रिपोर्टिंग पर आधारित है। मूल लेख पढ़ें।