প্রথাগত ভেঞ্চার রাউন্ডের বদলে বিকল্প অর্থায়নের পথে Musely
ত্বক, চুল, এবং মেনোপজ পরিচর্যার জন্য compounded treatments-এ মনোযোগী direct-to-consumer telemedicine কোম্পানি Musely, General Catalyst-এর Customer Value Fund থেকে non-dilutive capital হিসেবে ৩৬০ মিলিয়ন ডলারেরও বেশি সংগ্রহ করেছে বলে TechCrunch জানিয়েছে। এখনও equity fundraising বা প্রচলিত ঋণের আধিপত্য থাকা startup বাজারে এই চুক্তি আলাদা করে চোখে পড়ে, কারণ Musely বলছে এই কাঠামোতে মালিকানা ছাড়তে হয় না এবং সাধারণ সুদযুক্ত ঋণও নিতে হয় না, তবু বড় growth capital পাওয়া যায়।
কোম্পানির CEO ও co-founder Jack Jia TechCrunch-কে বলেছেন যে তিনি সক্রিয়ভাবে বাইরের তহবিল খুঁজছিলেন না। ২০১৪ সালে একটি wellness community হিসেবে শুরু হওয়া Musely, ২০১৯ সালে prescription skincare-এ ঘুরে দাঁড়ায় এবং কয়েক বছর ধরে cash-flow positive ছিল বলে তিনি জানান। এই আর্থিক অবস্থান founder ownership dilute করে এমন প্রচলিত venture offer প্রত্যাখ্যান করার শক্তি কোম্পানিকে দিয়েছে বলে মনে হয়।
এর বদলে Musely General Catalyst-এর Customer Value Fund, বা CVF-এর সঙ্গে একটি কাঠামো বেছে নিয়েছে, যা পূর্বানুমেয় revenue stream থাকা কোম্পানির জন্য তৈরি। equity নেওয়ার বদলে, এই fund growth capital দেয়, আর সেই অর্থ ফেরত যায় funded growth effort থেকে হওয়া আয়ের একটি নির্দিষ্ট, সীমাবদ্ধ অংশের মাধ্যমে। Jia এই ব্যবস্থাকে ব্যাংক ঋণের চেয়ে গাণিতিকভাবে বেশি আকর্ষণীয় এবং dilutive fundraising round-এর চেয়ে কম ব্যয়বহুল বলে বর্ণনা করেছেন।
কাঠামোটি কেন গুরুত্বপূর্ণ
এই অর্থায়ন দেখায় কিছু late-stage growth company কীভাবে বিস্তারের জন্য নতুন উপায় নিচ্ছে। venture-backed startup-গুলোর জন্য দীর্ঘদিনের প্রথাগত পথ ছিল customer acquisition, market expansion, এবং hiring-এর জন্য ক্রমশ বড় equity round তোলা। কিন্তু valuation-এ চাপ থাকলে, বা ব্যবসা ইতিমধ্যেই উল্লেখযোগ্য cash flow তৈরি করলে, সেই পথ founders ও প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যয়বহুল হয়ে উঠতে পারে।
Musely-এর ঘটনা এমন একটি বিকল্প model দেখায়, যা এমন ব্যবসার জন্য বেশি উপযোগী যারা ইতিমধ্যেই জানে কীভাবে গ্রাহক আনতে হয় এবং কীভাবে তাদের থেকে আয় করতে হয়। revenue যথেষ্ট স্থিতিশীলভাবে অনুমানযোগ্য হলে, non-dilutive growth funding cap table পুনরায় সাজানো ছাড়াই scale করার উপায় হতে পারে। বিশেষ করে direct-to-consumer health business-এ এটি প্রাসঙ্গিক, যেখানে customer acquisition cost বেশি হতে পারে এবং growth ধরে রাখতে ধারাবাহিক marketing investment প্রয়োজন হয়।
Jia সমস্যাটিকে ব্যবহারিক ভাষায় ব্যাখ্যা করেছেন: একটি কোম্পানি যথেষ্ট scale-এ পৌঁছালে, আরও ওপরে উঠতে বিশাল নতুন capital লাগতে পারে। digital customer acquisition-নির্ভর brand-গুলোর ক্ষেত্রে, profitable growth অনেক সময় product demand-এর চেয়ে scale-এ অতিরিক্ত গ্রাহক আনার খরচের দ্বারা বেশি সীমাবদ্ধ হয়।
