Musely গ্রাহক বৃদ্ধির জন্য ৩৬০ মিলিয়ন ডলার non-dilutive মূলধন তুলেছে

প্রথাগত ভেঞ্চার রাউন্ডের বদলে বিকল্প অর্থায়নের পথে Musely

ত্বক, চুল, এবং মেনোপজ পরিচর্যার জন্য compounded treatments-এ মনোযোগী direct-to-consumer telemedicine কোম্পানি Musely, General Catalyst-এর Customer Value Fund থেকে non-dilutive capital হিসেবে ৩৬০ মিলিয়ন ডলারেরও বেশি সংগ্রহ করেছে বলে TechCrunch জানিয়েছে। এখনও equity fundraising বা প্রচলিত ঋণের আধিপত্য থাকা startup বাজারে এই চুক্তি আলাদা করে চোখে পড়ে, কারণ Musely বলছে এই কাঠামোতে মালিকানা ছাড়তে হয় না এবং সাধারণ সুদযুক্ত ঋণও নিতে হয় না, তবু বড় growth capital পাওয়া যায়।

কোম্পানির CEO ও co-founder Jack Jia TechCrunch-কে বলেছেন যে তিনি সক্রিয়ভাবে বাইরের তহবিল খুঁজছিলেন না। ২০১৪ সালে একটি wellness community হিসেবে শুরু হওয়া Musely, ২০১৯ সালে prescription skincare-এ ঘুরে দাঁড়ায় এবং কয়েক বছর ধরে cash-flow positive ছিল বলে তিনি জানান। এই আর্থিক অবস্থান founder ownership dilute করে এমন প্রচলিত venture offer প্রত্যাখ্যান করার শক্তি কোম্পানিকে দিয়েছে বলে মনে হয়।

এর বদলে Musely General Catalyst-এর Customer Value Fund, বা CVF-এর সঙ্গে একটি কাঠামো বেছে নিয়েছে, যা পূর্বানুমেয় revenue stream থাকা কোম্পানির জন্য তৈরি। equity নেওয়ার বদলে, এই fund growth capital দেয়, আর সেই অর্থ ফেরত যায় funded growth effort থেকে হওয়া আয়ের একটি নির্দিষ্ট, সীমাবদ্ধ অংশের মাধ্যমে। Jia এই ব্যবস্থাকে ব্যাংক ঋণের চেয়ে গাণিতিকভাবে বেশি আকর্ষণীয় এবং dilutive fundraising round-এর চেয়ে কম ব্যয়বহুল বলে বর্ণনা করেছেন।

কাঠামোটি কেন গুরুত্বপূর্ণ

এই অর্থায়ন দেখায় কিছু late-stage growth company কীভাবে বিস্তারের জন্য নতুন উপায় নিচ্ছে। venture-backed startup-গুলোর জন্য দীর্ঘদিনের প্রথাগত পথ ছিল customer acquisition, market expansion, এবং hiring-এর জন্য ক্রমশ বড় equity round তোলা। কিন্তু valuation-এ চাপ থাকলে, বা ব্যবসা ইতিমধ্যেই উল্লেখযোগ্য cash flow তৈরি করলে, সেই পথ founders ও প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যয়বহুল হয়ে উঠতে পারে।

Musely-এর ঘটনা এমন একটি বিকল্প model দেখায়, যা এমন ব্যবসার জন্য বেশি উপযোগী যারা ইতিমধ্যেই জানে কীভাবে গ্রাহক আনতে হয় এবং কীভাবে তাদের থেকে আয় করতে হয়। revenue যথেষ্ট স্থিতিশীলভাবে অনুমানযোগ্য হলে, non-dilutive growth funding cap table পুনরায় সাজানো ছাড়াই scale করার উপায় হতে পারে। বিশেষ করে direct-to-consumer health business-এ এটি প্রাসঙ্গিক, যেখানে customer acquisition cost বেশি হতে পারে এবং growth ধরে রাখতে ধারাবাহিক marketing investment প্রয়োজন হয়।

Jia সমস্যাটিকে ব্যবহারিক ভাষায় ব্যাখ্যা করেছেন: একটি কোম্পানি যথেষ্ট scale-এ পৌঁছালে, আরও ওপরে উঠতে বিশাল নতুন capital লাগতে পারে। digital customer acquisition-নির্ভর brand-গুলোর ক্ষেত্রে, profitable growth অনেক সময় product demand-এর চেয়ে scale-এ অতিরিক্ত গ্রাহক আনার খরচের দ্বারা বেশি সীমাবদ্ধ হয়।

গ্রাহক acquisition-এর জন্য growth capital

TechCrunch-এর তথ্য অনুযায়ী, Musely ১২ লক্ষেরও বেশি রোগীকে সেবা দিয়েছে এবং তার revenue গড়ে বছরে ৫০% হারে বাড়ছে। এই নতুন capital sales, marketing, এবং অন্যান্য customer acquisition উদ্যোগে ব্যবহৃত হবে। এটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি দেখায় কোম্পানি এই financing-কে উদ্ধারমূলক ব্যবস্থা হিসেবে নয়, বরং ইতিমধ্যেই কাজ করা operating model আরও দ্রুত করার হাতিয়ার হিসেবে ব্যবহার করছে।

অর্থাৎ, এটি turnaroud story নয়। এটি এমন এক বাজি যে, প্রমাণিত demand থাকা ব্যবসা আরও আক্রমণাত্মকভাবে খরচ করে নতুন গ্রাহকের কাছে পৌঁছাতে ও তাদের রূপান্তর করতে পারে, আর financing cost-ও পূর্বানুমেয় সীমার মধ্যে রাখতে পারে।

এই পদ্ধতি আরও দেখায় কিছু বিনিয়োগকারী কোম্পানিকে সমর্থন করতে তাদের ব্যবহৃত টুলস কীভাবে প্রসারিত করছেন। exit-এর সময় লাভ দেয় এমন ownership stake-এর ওপর নির্ভর না করে, CVF-এর মতো fund-গুলো নিজেদের growth enabler হিসেবে অবস্থান করছে এমন ব্যবসার জন্য, যাদের traditional venture capital-এর প্রয়োজনই নাও হতে পারে। যেসব sector-এ disciplined operator-রা scale capital চান কিন্তু dilution ও ব্যাংক underwriting-এর কঠোরতা এড়াতে চান, সেখানে এটি আকর্ষণীয় হতে পারে।

ডিজিটাল হেলথ ও consumer startup-এর জন্য এর অর্থ

Musely-এর financing telemedicine-এর বাইরেও প্রাসঙ্গিক হতে পারে। Consumer health company-গুলো healthcare delivery, software, subscription economics, এবং performance marketing-এর সংযোগস্থলে থাকে। এই মিশ্রণ একটি খুব নির্দিষ্ট funding challenge তৈরি করে: কোম্পানিগুলো বাস্তব revenue ও repeat purchasing দেখাতে পারে, তবু গ্রাহক আনা ও ধরে রাখার জন্য আগাম বড় খরচ করতে হয়।

যদি revenue-linked capital-এর মতো বিকল্প কাঠামো আরও জনপ্রিয় হয়, তবে তা bootstrapping ও venture dependence-এর মধ্যে একটি মধ্যপথ তৈরি করতে পারে। founders-দের জন্য আকর্ষণ স্পষ্ট: মালিকানা বজায় রাখা, operational control ধরে রাখা, এবং business economics থেকেই expansion অর্থায়ন করা। বিনিয়োগকারীদের জন্য, আকর্ষণ হলো liquidity event-এর অপেক্ষা না করেই growth-এর এক্সপোজার পাওয়া।

এই model-এর কিছু সীমাবদ্ধতা এখনও আছে। এটি সবচেয়ে ভালো কাজ করে যখন revenue পূর্বানুমেয় এবং customer acquisition repayment assumptions সমর্থন করার মতো যথেষ্ট মাপযোগ্য হয়। speculative business, দীর্ঘ research cycle, বা product-market fit খুঁজছে এমন কোম্পানির জন্য এটি কম উপযুক্ত। কিন্তু যেসব কোম্পানির সেই ভিত্তি আগে থেকেই আছে, Musely deal দেখায় startup capital market আরও নমনীয় হয়ে উঠছে।

private financing আরও বাছাইভিত্তিক থাকা সময়ে, General Catalyst-এর সঙ্গে Musely-র এই চুক্তি শুধু আকারের জন্য নয়, অর্থায়নপ্রাপ্ত ব্যবসার পরিপক্বতার কারণেও উল্লেখযোগ্য। কোম্পানির emergency funding বা visibility বাড়ানোর জন্য equity round-এর প্রয়োজন ছিল না। তার দরকার ছিল cash-generating model-এর সঙ্গে মানানসই বড় growth capital pool। আরও startup যখন profitability-এর দিকে এগিয়ে expansions-এর পেছনে ছুটছে, তখন এই পার্থক্য আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠতে পারে।

এই নিবন্ধটি TechCrunch-এর প্রতিবেদনের ওপর ভিত্তি করে। মূল নিবন্ধটি পড়ুন.