দাবানলের দায়বদ্ধতা ক্যালিফোর্নিয়ার ইউটিলিটিগুলির জন্য অর্থায়নের সমস্যা হয়ে উঠছে
এডিসন ইন্টারন্যাশনাল সতর্ক করছে যে ক্যালিফোর্নিয়ার আইনপ্রণেতারা ২০২৬ সালের ৩১ আগস্ট রাজ্য আইনসভার অধিবেশন শেষ হওয়ার আগে দাবানলের দায়বদ্ধতা সংস্কার অনুমোদন না করলে সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়া এডিসন ক্রেডিট ডাউনগ্রেডের সম্মুখীন হতে পারে। কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয় কলে এডিসনের প্রেসিডেন্ট এবং সিইও পেড্রো পিজারো যে বার্তা দিয়েছেন তা তুলে ধরে যে ক্যালিফোর্নিয়ায় দাবানলের ঝুঁকি আর শুধুমাত্র একটি অপারেশনাল এবং আইনি সমস্যা নয়। এটি ক্রমবর্ধমানভাবে একটি পুঁজিবাজার সমস্যা যা ঋণের খরচ, ইউটিলিটি ব্যালেন্স শিট এবং শেষ পর্যন্ত গ্রাহকদের বিলকে প্রভাবিত করতে পারে।
সোর্স উপাদান অনুসারে, পিজারো বলেছেন যে কোম্পানিটি এখনও খসড়া আইন দেখেনি যা ক্রমবর্ধমান দাবানল খরচের মুখোমুখি ইউটিলিটিগুলির জন্য একটি ক্রেডিট-সহায়ক কাঠামো তৈরি করবে। তিনি সময়সীমাটিকে আঁটসাঁট হিসাবে বর্ণনা করেছেন, অধিবেশনে মাত্র চার সপ্তাহ বাকি আছে, এবং জোর দিয়েছিলেন যে এমনকি এক-ধাপের রেটিং হ্রাসও বড় পরিণতি ঘটাতে পারে কারণ সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়া এডিসন, বা এসসিই, ইতিমধ্যেই এসঅ্যান্ডপির সাথে বিবিবি-তে রয়েছে, যা বিনিয়োগ-গ্রেডের সর্বনিম্ন স্তর এবং অ-বিনিয়োগ-গ্রেড অঞ্চলে পড়ার আগে।
এই সতর্কতাটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ ক্রেডিট মান নির্ধারণ করে যে ইউটিলিটিগুলি কীভাবে দীর্ঘমেয়াদী অবকাঠামোতে অর্থায়ন করে। ইউটিলিটিগুলি ট্রান্সমিশন, ডিস্ট্রিবিউশন, গ্রিড শক্তিশালীকরণ এবং অন্যান্য মূলধন-নিবিড় প্রকল্পগুলির জন্য ঋণ বাজারের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করে। যদি ঋণদাতারা দাবানলের দায়বদ্ধতাকে উন্মুক্ত-সমাপ্ত এবং রাষ্ট্রীয় নীতি দ্বারা অপর্যাপ্তভাবে সমাধান করা হিসাবে দেখে, তবে অর্থায়ন আরও ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে। পিজারো বলেছেন যে এই উচ্চতর ঋণের খরচ এসসিই গ্রাহকদের কাছে স্থানান্তরিত হবে, যা স্যাক্রামেন্টোতে নীতি বিলম্বকে একটি ভোক্তা ব্যয় সমস্যা এবং একটি কর্পোরেট সমস্যায় পরিণত করবে।
কোম্পানির এক্সপোজার বড় রয়ে গেছে
চাপটি তাত্ত্বিক নয়। সোর্স টেক্সট বলে যে এসসিই ২০২৫ সালের ইটন ফায়ারের সাথে সম্পর্কিত ৩০ জুন পর্যন্ত $১.৬ বিলিয়ন নিষ্পত্তি-সম্পর্কিত খরচ রেকর্ড করেছে। এডিসন তার ওয়াইল্ডফায়ার রিকভারি কমপেনসেশন প্রোগ্রাম ব্যবহার করে ৫,৪০০ এরও বেশি দাবিদারকে $৭৫০ মিলিয়ন বাড়িয়েছে। একই সময়ে, ইউটিলিটি ১২,০০০ এরও বেশি ব্যক্তি, ট্রাস্ট এবং আইনি সত্তার কাছ থেকে দাবি পেয়েছে, যা একটি লক্ষণ যে এর সম্ভাব্য দায়বদ্ধতা উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি হতে পারে।
পিজারো বিশ্লেষকদের বলেছেন যে বর্তমান দাবিগুলি কোম্পানিটি শেষ পর্যন্ত পরিশোধ করতে পারে তার একটি ভগ্নাংশ মাত্র। এই মন্তব্যটি কেন্দ্রীয় আর্থিক চ্যালেঞ্জকে আন্ডারস্কোর করে: এমনকি চূড়ান্ত দায়বদ্ধতা সম্পূর্ণরূপে জানার আগে, বিনিয়োগকারী এবং রেটিং এজেন্সিগুলিকে অবশ্যই ইউটিলিটির ভবিষ্যতের ক্ষতি শোষণ করার ক্ষমতা মূল্যায়ন করতে হবে এবং একই সাথে কাজ এবং বিনিয়োগ চালিয়ে যেতে হবে। একটি নিয়ন্ত্রিত ইউটিলিটির জন্য, এই স্কেলে অনিশ্চয়তা উপলব্ধ ক্ষতির মতোই অস্থিতিশীল হতে পারে।
একটি স্বল্পমেয়াদী নীতি প্রসঙ্গও রয়েছে। ২০২৬ সালের এপ্রিলে, ক্যালিফোর্নিয়া পাবলিক ইউটিলিটিস কমিশন এসসিইকে ইটন ফায়ার খরচ কভার করার জন্য গ্রাহকদের কাছ থেকে $২৭৪ মিলিয়ন থেকে $৬৫০ মিলিয়ন আদায় করার অনুমতি দেয়, সোর্স উপাদান অনুসারে। এই সিদ্ধান্তটি দেখায় যে নিয়ন্ত্রকরা ইতিমধ্যে কিছু আগুন-সম্পর্কিত খরচ পুনরুদ্ধারের অনুমতি দিচ্ছে। কিন্তু এডিসনের দৃষ্টিকোণ থেকে, খণ্ডিত খরচ চিকিত্সা একটি টেকসই দায়বদ্ধতা কাঠামোর মতো নয় যা ক্রেডিট বাজারকে আশ্বস্ত করে।
কেন আইনসভার সময়সীমা গুরুত্বপূর্ণ
ক্যালিফোর্নিয়ার আইনসভার অধিবেশন ২০২৬ সালের ৩১ আগস্ট শেষ হয়, এবং এডিসন সেই তারিখটি ব্যবহার করছে স্টেকগুলিতে মনোযোগ কেন্দ্রীভূত করতে। যদি আইনপ্রণেতারা এই বছর কাজ করতে ব্যর্থ হন, তবে ইউটিলিটিগুলি স্পষ্ট নীতি সমর্থন ছাড়াই আরেকটি দাবানল মৌসুম এবং আরেকটি অর্থায়ন চক্রে প্রবেশ করতে পারে। পিজারো বলেছেন যে কোম্পানিটি ক্রমবর্ধমান দাবানল খরচ মোকাবেলা করবে এমন খসড়া আইন দেখেনি, যা সংস্কার আবার পিছলে যাওয়ার সম্ভাবনা উত্থাপন করে।
এই অনিশ্চয়তা বিশেষভাবে লক্ষণীয় কারণ এসসিই একটি বড় বিনিয়োগের পরিকল্পনাও করছে। সোর্স টেক্সট $৩৮ বিলিয়ন থেকে $৪১ বিলিয়নের পাঁচ বছরের মূলধন পরিকল্পনা তালিকাভুক্ত করে। বিদ্যুতায়ন, গ্রিড আপগ্রেড এবং ডিকার্বনাইজেশন লক্ষ্যগুলি পরিচালনা করা ইউটিলিটিগুলির জন্য বড় মূলধন প্রোগ্রাম সাধারণ। তবে তারা সাশ্রয়ী মূল্যের অর্থায়নে অ্যাক্সেসের উপর নির্ভর করে। একটি দুর্বল ক্রেডিট প্রোফাইল অগত্যা বিনিয়োগ অবিলম্বে বন্ধ করে দেয় না, এবং পিজারো বলেছেন যে একটি হ্রাস রেটিং এসসিইর মূলধন পরিকল্পনায় তাত্ক্ষণিক প্রভাব ফেলবে না কারণ কোম্পানিটি ২০৩০ সালের আগে নতুন ইকুইটি বাড়ানোর আশা করে না। তবুও, ঋণের খরচ ইকুইটি পরিকল্পনা পরিবর্তনের অনেক আগেই বাড়তে পারে।
অন্য কথায়, কোম্পানিটি সংকেত দিচ্ছে যে রাজ্য দাবানল সংস্কারকে ইউটিলিটি জবাবদিহিতার উপর একটি সংকীর্ণ বিরোধ হিসাবে বিবেচনা করতে পারে না। গ্রিড সমর্থনকারী আর্থিক কাঠামো সমীকরণের অংশ। যদি বিনিয়োগকারীরা সিদ্ধান্ত নেয় যে দাবানলের এক্সপোজার বর্তমান নিয়মের অধীনে পরিচালনাযোগ্য নয়, তবে ইউটিলিটিগুলি এখনও সিস্টেম তৈরি, মেরামত এবং শক্ত করতে পারে, তবে তারা উচ্চ ব্যয়ে তা করবে।
ক্যালিফোর্নিয়ার ইউটিলিটি মডেলের জন্য একটি বিস্তৃত পরীক্ষা
সোর্স টেক্সট আরও নোট করে যে এসসিই গ্রাহকদের কাছে সরবরাহ করা শক্তির ৬০% কার্বন-মুক্ত ছিল, যা ক্যালিফোর্নিয়ার বিদ্যুৎ ব্যবস্থার মধ্যে ইউটিলিটির স্কেল এবং কৌশলগত গুরুত্ব প্রতিফলিত করে। এটি বর্তমান বিতর্ককে একটি কোম্পানির ত্রৈমাসিক ফলাফলের চেয়ে বড় করে তোলে। ক্যালিফোর্নিয়া নির্ভরযোগ্যতা বজায় রাখতে, জলবায়ু-সম্পর্কিত দুর্যোগের ঝুঁকি পরিচালনা করতে এবং একটি নিম্ন-কার্বন গ্রিডের দিকে এগিয়ে যাওয়ার চেষ্টা করছে। দাবানলের দায়বদ্ধতা নিয়ন্ত্রিত ইউটিলিটি মডেলকে আর্থিকভাবে কম স্থিতিশীল করে তুললে এই লক্ষ্যগুলি সংঘর্ষ করতে পারে।
বিনিয়োগকারী, নিয়ন্ত্রক, আইনপ্রণেতা এবং রেটপেয়াররা একই কোণ থেকে সেই সমস্যার কাছে যান না। বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি বরাদ্দের উপর স্পষ্টতা চান। নিয়ন্ত্রকরা জনসাধারণের জবাবদিহিতা এবং সাশ্রয়ী মূল্য চান। আইনপ্রণেতারা বিপর্যয়কর আগুনের সাথে যুক্ত ইউটিলিটিগুলির প্রতি নম্র দেখাতে চাপের মুখোমুখি হন। গ্রাহকরা অবিরাম ব্যয় বৃদ্ধি শোষণ না করে নির্ভরযোগ্য পরিষেবা চান। এই অবস্থানগুলির মধ্যে উত্তেজনা হ'ল কেন ক্রেডিট বাজারগুলি একটি চাপের পয়েন্ট হয়ে উঠছে।
এডিসনের সতর্কতা তাই দুটি উদ্দেশ্য পরিবেশন করে। প্রথমত, এটি নীতিনির্ধারকদের কাছে একটি সরাসরি বার্তা যে বিলম্বের পরিমাপযোগ্য আর্থিক পরিণতি রয়েছে। দ্বিতীয়ত, এটি বাজারের কাছে একটি সংকেত যে কোম্পানিটি রেটিং চাপ তীব্র হওয়ার আগে একটি আরও অনুমানযোগ্য কাঠামো সুরক্ষিত করার চেষ্টা করছে। পিজারো সংস্কার ব্যর্থ হলে কোম্পানিটি কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাবে সে সম্পর্কে বিশ্লেষকদের প্রশ্নের উত্তর দিতে অস্বীকার করেছেন এই সত্যটি পরামর্শ দেয় যে স্টেকগুলি এখনও তরল।
এরপর কী দেখতে হবে
- ক্যালিফোর্নিয়ার আইনপ্রণেতারা আগস্ট ৩১ অধিবেশন শেষ হওয়ার আগে দাবানলের দায়বদ্ধতা সংস্কারের খসড়া আইন তৈরি করেন কিনা।
- আগামী সপ্তাহগুলিতে যদি কোনও সংস্কার প্যাকেজ না আসে তবে রেটিং এজেন্সিগুলি কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়।
- ইটন ফায়ারের সাথে সম্পর্কিত অতিরিক্ত দাবানল দাবি এসসিইর প্রত্যাশিত অর্থপ্রদানকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে তোলে কিনা।
- ক্রমবর্ধমান অর্থায়ন ব্যয় কীভাবে ভবিষ্যতের গ্রাহক হার এবং গ্রিড বিনিয়োগ পরিকল্পনাকে প্রভাবিত করতে পারে।
আপাতত, এডিসন একটি বিমূর্ত নীতি বিতর্ককে একটি কংক্রিট আর্থিক সতর্কতায় পরিণত করেছে। কোম্পানির যুক্তি সহজবোধ্য: ইউটিলিটি ক্রেডিট সমর্থন করে এমন একটি কাঠামোর অভাবে, ক্যালিফোর্নিয়ার দাবানলের বোঝা কেবল আদালত এবং আইনসভার শুনানিতেই নয়, রাজ্যের বৈদ্যুতিক ব্যবস্থাকে সমর্থনকারী মূলধনের ব্যয়েও অনুভূত হবে।
এই নিবন্ধটি ইউটিলিটি ডাইভের রিপোর্টিংয়ের উপর ভিত্তি করে তৈরি। মূল নিবন্ধটি পড়ুন।
Originally published on utilitydive.com
