تتشكل ملامح نموذج تمويلي جديد لمشروعات الطاقة الشمسية الكبيرة مع التخزين
أطلقت الشركة النرويجية Scatec المرحلة الأولى من مشروع Obelisk للطاقة الشمسية ونظام تخزين الطاقة بالبطاريات بقدرة 1.1 جيجاواط في مصر، وهو ما يمثل ليس فقط محطة مهمة في البنية التحتية، بل أيضًا تجربة تمويلية لافتة في مجال الطاقة النظيفة على نطاق واسع. ووفقًا للنص المصدر المرفق، يجمع المشروع بين 479.1 مليون دولار من الديون من مؤسسات تمويل التنمية، ومشاركة حقوق ملكية على عدة طبقات، وهيكل إيرادات لتخزين البطاريات بعقود كاملة بدلًا من التعرض لتقلبات سوق الكهرباء التجاري.
وتكمن أهمية هذه البنية المالية في أن اقتصاديات مشروعات الطاقة الشمسية مع التخزين على مستوى المرافق تعتمد بقدر كبير على قابلية التمويل، وليس فقط على تكلفة المعدات. قد يكون بإمكان المطورين تنفيذ مشروعات ضخمة تقنيًا، لكن الحصول على تمويل بشروط مقبولة يظل أحد القيود الحاسمة في الأسواق الناشئة. ويقدم Obelisk مثالًا عمليًا على كيفية تجميع الديون متعددة الأطراف، والحقوق الملكية الاستراتيجية، والإيرادات المتعاقد عليها لتقليل المخاطر وإطلاق رأس المال.
ويقع المشروع في نجع حمادي بصعيد مصر، وتبلغ التكلفة الرأسمالية المعلنة له 590 مليون دولار. ووفقًا للنص المصدر، فإن أكثر من 80% من هذا الإجمالي عبارة عن ديون بلا حق رجوع، مقدمة من البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية، وبنك التنمية الأفريقي، وBritish International Investment.
لماذا تبرز هذه التركيبة الرأسمالية
يعتمد تمويل الطاقة النظيفة كثيرًا على ما إذا كان المقرضون يعتقدون أن الإيرادات ستكون مستقرة بما يكفي لخدمة الدين طوال عمر المشروع. وغالبًا ما يمكن دعم توليد الطاقة الشمسية باتفاقية شراء طاقة، لكن عنصر التخزين يضيف تعقيدًا إضافيًا. ففي كثير من الأسواق، تعتمد البطاريات على المراجحة التجارية، أو إيرادات الخدمات المساندة، أو هياكل تنظيمية قد تتغير بمرور الوقت.
وما يجعل Obelisk لافتًا هو أن إيرادات التخزين فيه موصوفة بأنها بعقود كاملة، من دون أي تعرض للسوق التجارية. وهذا يعني أن المشروع لا يعتمد على فروق سوقية مستقبلية غير مؤكدة أو على تقلبات أسعار السوق الفورية لتبرير استثمار البطاريات. بدلًا من ذلك، يجري بناء اقتصاديات التخزين ضمن ملف إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ.
ويمكن لهذا النوع من اليقين أن يغير بشكل ملموس نظرة المقرضين إلى الأصل. فمن خلال تقليل التعرض لتقلبات السوق، قد يخفض الهيكل المتعاقد عليه بالكامل تكاليف التمويل ويوسع دائرة المؤسسات الراغبة في المشاركة. وفي الأسواق الناشئة، حيث تكون مخاطر العملة والسياسات والبنية التحتية مرتفعة أصلًا، تكتسب هذه النقطة أهمية خاصة.
دور مؤسسات تمويل التنمية
تأتي حزمة الديون من ثلاثة مصادر رئيسية لتمويل التنمية: EBRD وAfDB وBII. وتكمن أهمية مشاركتها ليس فقط في الحجم، بل لأن مؤسسات تمويل التنمية غالبًا ما تؤدي دورًا تحفيزيًا في الأسواق التي قد يكون فيها المقرضون التجاريون أكثر تحفظًا.
يمكن لمؤسسات التمويل الإنمائي أن توفر آجالًا أطول، وأن تتحمل بعض المخاطر التي يتجنبها المقرضون من القطاع الخاص، وأن تساعد في بناء الثقة حول المشاريع التي تدعم أولويات الطاقة والتنمية الوطنية. وعمليًا، يمكن لمشاركتها أن تجذب استثمارات إضافية وأن تخلق نماذج يمكن للمشاريع المستقبلية إعادة استخدامها.
وفي مشروع Obelisk، تشير التقارير إلى أن الدين يمثل أكثر من 80% من إجمالي تكلفة المشروع وهو بلا حق رجوع، ما يعني أن السداد مرتبط بإيرادات المشروع بدلًا من الميزانيات العمومية الأوسع للممولين. وهذا الهيكل شائع في تمويل البنية التحتية، لكنه لا ينجح إلا عندما ينظر المقرضون إلى التدفقات النقدية المتعاقد عليها للأصل باعتبارها موثوقة بمرور الوقت.
حقوق ملكية متعددة الطبقات وشراكات استراتيجية
أسفل طبقة الدين، يتضمن المشروع ترتيبًا لحقوق ملكية بين عدة أطراف. فشركة Norfund، عبر صندوق الاستثمار المناخي النرويجي، تمتلك 25% من الشركة القابضة لـ Obelisk، بينما تحتفظ Scatec بنسبة 75%. وتمتلك EDF Power Solutions نسبة 20% من الشركة التشغيلية في المستوى الأدنى، مع احتفاظ Scatec بالحصة المتبقية هناك أيضًا، وفقًا للنص المصدر.
وتوزع هذه البنية المخاطر والاهتمام الاستراتيجي معًا. فهي تجذب رأس مال يركز على المناخ، وتحافظ على سيطرة الراعي، وتضيف شريكًا طاقويًا راسخًا على مستوى الشركة التشغيلية. وفي مشروعات البنية التحتية الكبيرة، يمكن لمثل هذا الهيكل أن ينسق بين الخبرة التطويرية، والقدرة التشغيلية، والاستثمار الموجه بالسياسات بطريقة تعزز الثقة في التنفيذ.
كما يعكس ذلك تطور تمويل الطاقة. فالأصول الكبيرة للطاقة النظيفة تُجمع على نحو متزايد عبر اتحادات بدلًا من ملكية راعٍ واحد بسيط، خصوصًا عندما تتضمن المشاريع تخزينًا، أو تعمل في الأسواق الناشئة، أو تسعى إلى رأس مال ميسر أو ممزوج.
لماذا تهم مصر في هذه القصة
أصبحت مصر سوقًا مهمًا يجب متابعته في مجال نشر الطاقة المتجددة على نطاق المرافق، لأنها تقع عند تقاطع الطلب المتزايد على الكهرباء، وجودة الموارد، والطموحات الإقليمية المرتبطة بالطاقة النظيفة والتنمية الصناعية. ولذلك، يمكن لمشروع بهذه الضخامة من الطاقة الشمسية مع التخزين أن يكون أكثر من مجرد استثمار منفرد. إذ يمكن أن يكون دليلًا على أن البنية التحتية المعقدة للطاقة النظيفة يمكن تمويلها عبر هياكل منضبطة وقابلة للتكرار.
وبالنسبة لأسواق أخرى في أفريقيا والشرق الأوسط، قد يكون الدرس الأهم أقل تعلقًا بالرعاة المحددين وأكثر تعلقًا بمبادئ التصميم. فارتفاع حصة الدين، والدعم من مؤسسات تمويل التنمية، وإيرادات التخزين المتعاقد عليها، وحقوق الملكية متعددة الطبقات، يمكن أن يخلق مسارًا قابلًا للتمويل للمشاريع التي قد تبدو بخلاف ذلك عالية المخاطر.
من تمويل المشروع إلى إشارة سوقية
يكتسب مشروع Obelisk أهميته لأنه يحول طموحًا صناعيًا إلى دراسة حالة تمويلية. وغالبًا ما يركز النقاش حول الطاقة الشمسية مع التخزين على انخفاض أسعار البطاريات وفوائد مرونة الشبكة. وهذه عوامل حقيقية. لكن المشاريع لا تُنفذ إلا عندما يقتنع مزودو رأس المال بأن العائد المعدل حسب المخاطر موثوق.
وتدعم المادة المصدرية استنتاجًا قويًا: فالمرحلة الأولى من Obelisk تعمل بالفعل، ونموذج تمويلها يجمع بين ديون متعددة الأطراف، وحقوق ملكية استراتيجية، وتدفق إيرادات بطاريات بعقود كاملة. ويقلل هذا المزيج من عدم اليقين التجاري ويظهر مسارًا عمليًا لتوسيع أصول الطاقة النظيفة الكبيرة في الأسواق الناشئة.
إذا عمل الهيكل كما هو متوقع، فقد يمتد تأثيره إلى ما هو أبعد من مصر. وسيشير ذلك إلى أن أحد أصعب أجزاء التحول في الطاقة في أسواق النمو أصبح أكثر قابلية للحل: ليس فقط كيفية بناء الطاقة الشمسية مع التخزين، بل كيفية تمويلها بالحجم المطلوب.
هذه المقالة تستند إلى تغطية PV Magazine. اقرأ المقال الأصلي.
Originally published on pv-magazine.com
