令人震惊的成本结构转变
全球内存短缺已从行业隐忧演变为全面危机。在HP Inc.2026财年第一季度业绩电话会议上，首席财务官Karen Parkhill抛出了一个令分析师瞠目结舌的数字：RAM目前约占HP个人电脑物料清单的35%，而仅仅一个季度前，这一比例还在15%至18%左右。
这不是笔误。短短一个财季之内，内存成本占PC总制造成本的比重几乎翻了一番。这一转变反映出内存采购成本环比约上涨100%，Parkhill警告称，随着年内局势持续演进，价格预计还将进一步攀升。
其影响深远而广泛。HP现在预计，其个人系统业务——涵盖台式机、笔记本电脑及工作站——在2026日历年的整体可寻址市场将出现两位数的下滑。零部件成本上升直接传导至终端零售价，而价格上涨意味着出货量减少，在价格敏感度较高的消费市场和教育市场尤为如此。
短缺的驱动因素
内存短缺已酝酿数月，源于多重因素叠加——供给端趋紧，而需求端却在激增。需求方面，人工智能工作负载的爆发式增长催生了对高带宽内存（HBM）的前所未有的旺盛需求，HBM被广泛用于AI加速器和数据中心GPU。各大AI公司争相锁定大规模内存配额，压缩了传统PC应用可用的供应量。
供给方面，三大DRAM制造商——Samsung、SK Hynix和Micron——均将HBM产能置于常规DDR5内存之上。将制造产能从标准内存切换至HBM芯片，在技术上复杂、资本投入密集，而AI级内存更高的利润率，使这一转型对厂商而言具有难以抗拒的商业逻辑。
结果是常规内存市场供应趋紧，价格螺旋式上升。DDR5模组的合约价格已连续多个季度大幅上涨，反映实时供需关系的现货市场价格波动则更为剧烈。
AI内存的悖论
这其中存在一定的讽刺意味。带动科技板块股价全线走高的AI热潮，正同时侵蚀该行业最基础的产品类别之一。HP、Dell、Lenovo等PC厂商陷入两难困境：为保持竞争力，它们必须推出具备AI能力的PC；但AI PC需要更多内存，且价格更高，这反过来又压低了整体出货量。
最新一代AI PC——搭载专用神经处理单元、能够在本地运行大型语言模型的机型——通常至少需要16 GB RAM，许多配置更要求32 GB甚至更多。这相比两年前入门级系统的标配8 GB已是大幅跃升，也意味着内存成本通胀对AI PC的冲击比传统系统更为沉重。
对于企业客户而言，算盘打法有所不同。正在部署AI PC的企业将较高的内存成本视为提升生产力的投入。但在平均售价空间更为受限的消费市场，这笔账并不那么划算。分析师预计，消费级PC细分市场将首当其冲，承受市场萎缩的主要压力。
Samsung等内存厂商坐享红利
PC厂商叫苦连天之际，内存制造商自身却享受着创纪录的盈利能力。Samsung Electronics、SK Hynix和Micron均凭借DRAM高位定价相继发布强劲业绩。SK Hynix尤为受益，其作为Nvidia HBM芯片首席供应商的地位带来了丰厚回报——Nvidia的AI GPU在数据中心市场占据主导地位。
Samsung正在加速追赶HBM产能，大力投资先进封装技术和新制造产线。然而产能爬坡需要时间，在额外产能上线之前，供需失衡局面不太可能大幅缓解。
行业分析师预计，内存市场至少将在2026年上半年持续偏紧，部分机构预测实质性的价格缓和可能要到年底甚至2027年初才会到来。复苏节奏将在很大程度上取决于厂商在维持HBM产品组合转型的同时，能够多快扩大总体产出。
供应链的涟漪效应
内存成本飙升的影响远不止于HP一家，而是在整个PC供应链中层层传导。在台湾和中国大陆组装全球大多数笔记本电脑的ODM厂商，正面临相同的原材料成本压力。元器件分销商遭遇配额限制。零售商则在为终端消费者可能面临的价格冲击做好准备，因为更高的批发成本终将反映到货架售价上。
周边市场同样受到波及。服务器厂商正面临类似的内存成本压力，这进一步推高了本已高企的AI基础设施建设成本。汽车行业也未能幸免——随着DRAM在高级驾驶辅助系统和车载娱乐平台中的应用持续深化，相关企业也感受到了明显压力。
对于消费者而言，实际影响一目了然：今年购买的笔记本电脑或台式机，价格很可能高于半年前的同类产品，而首要原因正是其中RAM的成本。PC行业能否在此次短缺中顺利突围、避免引发更大范围的消费支出下滑，仍是2026年剩余时间最核心的问题。
本文基于Ars Technica的报道整理。阅读原文。
