AWS增长加速，亚马逊准备增加基础设施支出

亚马逊的AI红利正伴随着更大的基础设施账单而到来

亚马逊最新财报显示，AI建设热潮正强力回报那些以规模化方式销售算力的云服务商。亚马逊云服务AWS在第一季度实现净销售额376亿美元，同比增长28%，首席执行官Andy Jassy表示，这是该业务15个季度以来最快的增速。

公司将这一加速归因于AI需求正直接流向其云平台。在财报电话会议上，Jassy表示，亚马逊“从未见过任何技术像AI这样快速增长”，并称随着客户扩大机器学习工作负载，他们仍在持续选择AWS。这些数据支持了一个更广泛的行业判断，即当前这一轮AI价值的获取者不仅是模型开发商，也包括提供芯片、服务器、网络和数据中心容量的基础设施供应商。

亚马逊的比较意在强调这一时刻的规模。Jassy表示，AWS上线三年后，业务的年化营收运行率只有5800万美元，而在当前AI浪潮的前三年里，AWS的AI年化营收运行率已超过150亿美元。重点并不是历史怀旧，而是要说明该平台变现AI的规模远远大于以往的技术转折。

增长在当下，资本开支也在当下

问题在于，这一水平的云营收增长需要在需求真正兑现之前就投入巨额支出。Jassy表示，资本支出增长在短期内还会继续，并明确将这些支出与AWS扩张挂钩。土地、电力、建筑、芯片、服务器和网络设备都必须先 확보，企业才能充分将其变现。

这种时间错配正是投资者围绕AI周期争论的核心。看多者认为，最大的云公司正在建设具有长期使用寿命和强劲最终回报的持久性基础设施资产。看空者则认为，它们正在以异常快的速度支出，以应对未来可能变化、趋于常态化或面临更激烈价格竞争的需求。

亚马逊显然更倾向于第一种解释。Jassy将这些支出描述为短期现金流消耗换取长期优势，并指出数据中心可以使用30年以上，而芯片、服务器和网络设备通常还能保持五到六年的有效性。换句话说，管理层希望投资者把这些capex看作保持AI基础设施领先所必需的资产底座，而不是失控的成本膨胀。

来自大型科技公司财报的更广泛信号

公司的业绩之所以重要，也因为它们强化了整个行业的更大趋势。越来越多与AI基础设施相关的大型科技公司报告称，需求依然足够强劲，足以证明进一步扩张是合理的，尽管资本需求高得惊人。如果AWS这样规模的业务仍在加速，这说明AI算力市场仍处于强劲建设阶段，而不是早期见顶。

这并不意味着AI经济的每个环节都同样赚钱。模型训练、推理定价、企业采用以及软件层变现都依然竞争激烈。但云层继续受益于一个简单事实：先进AI需要大量算力，而算力需要实体基础设施。亚马逊是少数几家足够庞大、能够全球供给这种能力的公司之一。

这里还存在战略锁定效应。一旦企业在某一特定云栈上构建并部署严肃的AI系统，迁移出去往往并不轻松。这可能为超大规模云厂商形成良性循环：基础设施吸引AI工作负载，工作负载推动更多支出，更多支出又进一步证明基础设施建设的合理性，从而强化供应商地位。

不过，增长与支出之间的平衡仍将受到审视。高营收增长只有在利用率跟上的情况下，才可以消化激进的资本开支。如果供给超前于可盈利需求，投资者的耐心可能会明显下降。亚马逊显然对当前环境足够有信心，愿意在这一担忧下继续建设。

目前，AWS传递的信息很明确。AI热潮不仅在抬升云需求，也在改变服务这些需求所需投资的速度和规模。亚马逊这一季度表明，基础设施竞赛仍在全速进行，而那些卖“镐和铲”的公司仍相信，最丰厚的建设阶段还在前方。

本文基于TechCrunch的报道。 阅读原文。