从疫情宠儿到资本荒漠
疫情期间席卷而起的全球教育科技热潮如今正在退潮，而且逆转的幅度相当惊人。根据 Rest of World 的报道，全球教育科技投资在2021年达到167亿美元的峰值，当时学校关闭和远程学习让在线教育看起来成了学校未来的核心。到2025年，根据 Tracxn 的数据，这一数字已降至30亿美元以下。
这不仅仅是一个周期性的降温。它标志着对疫情时代主导商业模式的更深层次重新评估。投资者并不只是开出更小的支票，他们正在改变自己认为值得支持的教育相关产品类型，并且在许多情况下，正在远离曾经最受追捧的 K-12 初创公司类别。
其结果是，创始人、学校和教育公司迎来了全球性的重置，这些企业是在异常有利的条件下成长起来的。
资金为何转向
原文将这一下滑归因于风投行为的广泛变化。随着初创投资者变得更挑剔，他们更青睐那些能带来更明确回报、更强运营逻辑，并且与招聘或降本有更直接关联的产品。在教育领域，这意味着 AI 工具和劳动力培训平台比面向消费者或学校的 K-12 产品更受关注。
文中引用的研究机构 HolonIQ 将这一变化描述为从“数量”转向“意图”。其2月分析指出，2025年的资本集中在 AI 赋能产品、与劳动力相关的平台，以及能够应对成本压力、人员短缺和大规模学习支持的 K-12 运营解决方案上。
这一表述很能说明问题。投资者似乎不再相信，简单地把教育数字化就会自动形成可持续的商业模式。他们想要的是那些要么能为机构省钱，要么能帮助雇主培训员工，要么比上一轮直面学生的销售模式更容易纳入运营预算的产品。
旧的教育科技模式遭遇了结构性问题
此次崩塌的一部分，源于疫情一度掩盖的老问题。文章指出，营利性初创公司难以与竞争对手区分，并且没能解决糟糕的单客经济模型。高昂的获客成本、漫长的机构销售周期，以及由学习成果不明确导致的低留存率，都拖累了这个行业。
这些问题在教育领域尤其致命，因为成功很难快速衡量，而且客户往往十分分散。家长、学校、学区、雇主和政府的采购决策方式各不相同。一个初创公司可以在恐慌或补贴时期快速增长，但一旦常态回归，仍可能缺乏可复制、可持续的商业模式。
公司成立数量的数据也说明了这种收缩。Rest of World 报道称，2025年仅有645家教育科技公司成立，远低于2020年的近10500家。这个下降表明，创业者已经吸收了投资者也在吸收的教训：那种轻松的教育科技故事已经结束了。
Byju’s、Edukoya，以及一个叙事的终结
这一行业逆转也体现在曾经知名公司的衰落上。原文提到印度的 Byju’s，这家公司曾估值220亿美元，长期被视为全球教育科技最具代表性的成功故事之一。后来它在金融危机中崩塌，并因对昂贵课程采取激进销售手段而遭到批评。
文章还提到尼日利亚初创公司 Edukoya，该公司因盈利能力薄弱和投资者支持减弱于2025年关闭。这些例子之所以重要，是因为它们跨越了不同地区，表明问题并非只存在于某一个市场。更广泛的投资叙事失败了。
这种叙事曾认为，教育是一个庞大、数字化程度不足、等待平台式颠覆的行业。而疫情后市场已经证明，教育需求和风投级机会并不是一回事。一个产品可以解决真实问题，却仍然难以高效变现。
关键用途仍在，但融资逻辑已变
风投资金的崩塌并不意味着技术在教育中变得不重要。原文指出，在在线教育仍然不可或缺的地方，比如阿富汗，女孩无法上学，或在学校被摧毁的战区，真正提供支持的往往是 Khan Academy 这样的非营利机构和本地创新者，而不是风投支持的初创公司。
这一差别很重要。它说明，在排斥、紧急状态或制度崩溃的情境下，数字教育仍然具有很强的社会价值。但这些用例未必能带来风投想要的经济回报。换句话说，教育效用和投资者偏好已经不再同步。
政策也发挥了作用。根据原文，中国政府在2021年7月推出的“双减”政策几乎在一夜之间摧毁了 K-12 在线教育行业。这一事件提醒人们，教育比许多行业更容易受到监管干预，尤其是在政府认为辅导、考试或私人学习平台与社会优先事项相冲突时。
下一阶段将更窄、更务实
接下来不会再像疫情时期那样繁荣。市场似乎在奖励那些与教育相关、但具有更明确运营价值的产品：支持雇主、改善学校管理，或利用 AI 降本增效的工具。这并没有完全堵死新公司的空间，但确实收窄了道路。
如今进入这一领域的创始人面对的是不同标准。增长本身几乎不会让人信服。他们需要拿出令人信服的证据，证明客户会留下来、学习或工作流程结果是可见的，而且在没有异常外部条件时，获客经济模型也能成立。
因此，全球教育科技低迷不仅仅是一个融资故事。它是在重新定义市场认为教育科技的用途。那种押注规模、数字化获取和宏大使命叙事就足够的时代已经结束。投资者仍然想要教育相关机会，但他们想要的是纪律、可衡量的价值，以及少得多的泡沫信仰。
本文依据 Rest of World 的报道。阅读原文。
Originally published on restofworld.org