यूरोपीय टेक शेयर छह सप्ताह के निचले स्तर पर, एआई सुस्ती की अपीलों से निवेशक हिल गए

एआई सुस्ती की अपीलों से वैश्विक टेक बाजार हिल गए

कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) के क्षेत्र की कुछ सबसे प्रभावशाली हस्तियों की ओर से विकास की गति धीमी करने की समन्वित अपील ने सियोल से लंदन तक निवेशकों को अस्थिर कर दिया है, जिससे चिप निर्माताओं, डेटा-सेंटर ऑपरेटरों और एआई के प्रमुख समर्थकों के शेयर तेजी से गिर गए। यह पुनर्मूल्यांकन अब तक के सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक है कि बाजार का बिना किसी रुकावट के चलने वाले एआई बूम पर भरोसा अब बिना शर्त नहीं है।

द गार्जियन की लाइव बिजनेस कवरेज के अनुसार, सत्र के दौरान माहौल बिगड़ने से यूरोपीय टेक्नोलॉजी शेयर छह सप्ताह के निचले स्तर पर आ गए। यह गिरावट एशिया में कमजोर शुरुआत के बाद आई, जहां क्षेत्र की दिग्गज एआई कंपनियों ने गिरावट का नेतृत्व किया।

एशिया की एआई चैंपियन कंपनियों ने गिरावट में अगुवाई की

बिकवाली का दबाव एशिया में सबसे अधिक रहा, जहां कारोबार की शुरुआत सेमीकंडक्टर और कृत्रिम बुद्धिमत्ता आपूर्ति श्रृंखला से सबसे अधिक जुड़े निवेश नामों में व्यापक गिरावट के साथ हुई। दक्षिण कोरिया का KOSPI सूचकांक 3.7% गिर गया, जबकि कई अलग-अलग शेयर इससे कहीं अधिक गिरे।

• SK Hynix, एआई हार्डवेयर में गहरी भागीदारी वाली मेमोरी चिप निर्माता कंपनी, 5.75% गिर गई।
• SoftBank टोक्यो में 13% तक गिर गई।
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ताइपेई में 1.2% फिसल गई।

SoftBank की विशेष रूप से तीव्र गिरावट ओपनएआई के मुख्य कार्यकारी अधिकारी सैम ऑल्टमैन के यह कहने के बाद आई कि ChatGPT बनाने वाली कंपनी इस साल शेयर बाजार में सूचीबद्ध नहीं होगी। SoftBank का ओपनएआई में हिस्सा है, जिससे यह निजी कंपनी की स्थिति के लिए सबसे सीधे सूचीबद्ध प्रॉक्सी में से एक बन जाती है। जब निकट भविष्य में सूचीबद्ध होने की संभावना फीकी पड़ती है, तो जापानी समूह के मूल्यांकन के लिए एक दिखने वाला उत्प्रेरक भी फीका पड़ जाता है।

चेतावनियां इतनी कड़ी क्यों पड़ीं

इस घटनाक्रम को असामान्य बनाने वाली बात सावधानी का स्रोत है। नियामकों, शॉर्ट-सेलरों या संदेह करने वाले शिक्षाविदों के बजाय, गति धीमी करने की अपील उन लोगों से आई जो खुद इस तकनीक का निर्माण कर रहे हैं।

अमोदेई: बहुत तेजी से निर्माण करना लापरवाही है

एंथ्रोपिक के मुख्य कार्यकारी अधिकारी डारियो अमोदेई ने एआई उद्योग से अपने विकास को धीमा करने की अपील की और तर्क दिया कि बहुत तेजी से निर्माण करना लापरवाही है। उन्होंने चेतावनी दी कि एआई एजेंटों का एक समूह अंततः पूरे इंटरनेट पर नियंत्रण करके सैकड़ों अरब डॉलर का नुकसान कर सकता है।

अमोदेई के दावों को चुनौती भी मिली है। कुछ एआई विशेषज्ञों ने जोखिमों के उनके वर्णन पर सवाल उठाया है और तर्क दिया है कि उनका बताया परिदृश्य काल्पनिक है तथा विकास धीमा करने से क्षेत्र कम सतर्क प्रतिस्पर्धियों के हाथ में चला जाएगा। लेकिन बाजार जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करने से पहले शायद ही तकनीकी सहमति का इंतजार करते हैं, और इस बार भी ऐसा ही हुआ।

ऑल्टमैन और मस्क ने अपील का समर्थन किया

जब ऑल्टमैन और एलन मस्क ने तुरंत इसका समर्थन किया तो यह संदेश और मजबूत हो गया। ओपनएआई और एंथ्रोपिक दोनों के नेतृत्व तथा दुनिया के सबसे प्रमुख तकनीकी उद्यमियों में से एक के समर्थन से मिली सुरक्षा की दलील को बाजार के लिए हाशिये का विचार मानकर खारिज करना मुश्किल है। जब तेज प्रगति से सबसे अधिक लाभ पाने वाले लोग सार्वजनिक रूप से संयम की अपील करते हैं, तो निवेशक स्वाभाविक रूप से पूछते हैं कि वे ऐसा क्या देख रहे हैं जो दूसरे नहीं देख रहे।

वह सवाल जिसका जवाब किसी के पास नहीं: भुगतान कौन करेगा?

निवेशकों के लिए, एआई के धीमे रोलआउट का व्यावहारिक परिणाम सीधा और असहज है। यदि विकास की गति धीमी होती है, तो बुनियादी ढांचे पर मौजूदा खर्च की लहर को उचित ठहराने वाले वाणिज्यिक रिटर्न योजना से देर से और कम मात्रा में आ सकते हैं।

Swissquote की वरिष्ठ विश्लेषक इपेक ओज़कार्डेस्काया ने बाजारों में खराब माहौल का वर्णन किया और मुख्य समस्या की ओर इशारा किया: यदि एआई की दौड़ काफी धीमी होती है, तो मुख्य सवाल यह हो जाता है कि पहले से प्रतिबद्ध सभी बुनियादी ढांचे का भुगतान कौन करेगा। अपेक्षित कंप्यूट मांग और राजस्व वृद्धि की गति खोने पर भी लीज़, कर्ज और बिजली संबंधी प्रतिबद्धताएं बनी रहती हैं।

एआई की कहानी में क्रेडिट जोखिम शामिल

ओज़कार्डेस्काया ने संकेत दिया कि यह असंतुलन क्रेडिट जोखिम को एआई की कहानी के केंद्र में ला सकता है। अत्यधिक उधार लेने वाले डेटा-सेंटर ऑपरेटर और भविष्य की एआई मांग के आक्रामक अनुमानों पर आधारित परियोजनाओं में निवेश करने वाले ऋणदाता सबसे अधिक संवेदनशील होंगे, खासकर जब ब्याज दरें और इसलिए उधार लेने की लागत बढ़ने की उम्मीद है।

यह इस बात में एक महत्वपूर्ण बदलाव है कि इस कारोबार को कैसे देखा जाता है। बूम के अधिकांश समय बहस वृद्धि पर केंद्रित थी: मॉडल कितनी तेजी से बेहतर होंगे और वे अर्थव्यवस्था को कितना बदल सकते हैं। अब बातचीत इस बात तक फैल गई है कि उस वृद्धि को वित्तपोषित करने वाली बैलेंस शीट कितनी टिकाऊ हैं।

संयम का एक असामान्य स्रोत

ओज़कार्डेस्काया ने एक और उल्लेखनीय टिप्पणी की। सुस्ती, यदि आती है, तो शायद इसलिए नहीं आएगी कि बिग टेक के पास नकदी खत्म हो गई है या निवेशकों ने निर्माण को वित्तपोषित करने से इनकार कर दिया है। यह खुद डेवलपर्स की ओर से आ सकती है, यानी वही लोग जिनके मॉडल इस खर्च को उचित ठहराने वाले हैं। यह बाजार के आमतौर पर आंके जाने वाले जोखिम से अलग तरह का जोखिम है।

आगे क्या देखें

लाइव कवरेज में कई निर्धारित रिलीज़ और कार्यक्रम रेखांकित किए गए जो दिन के शेष समय में धारणा को आकार दे सकते हैं:

• BST सुबह 11.30 बजे, भारत की अगस्त महीने की मुद्रास्फीति रिपोर्ट।
• BST दोपहर 1.30 बजे, कनाडा की अगस्त महीने की मुद्रास्फीति रिपोर्ट।
• BST शाम 4.15 बजे, यूरोपीय केंद्रीय बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड ऑस्ट्रिया के वियना में भाषण देंगी।

मुद्रास्फीति के आंकड़े सीधे एआई कारोबार के लिए मायने रखते हैं क्योंकि ये ब्याज दर के परिदृश्य को प्रभावित करते हैं। अधिक उधार लेने की लागत उन कंपनियों पर सबसे अधिक भारी पड़ती है जिनका मूल्यांकन भविष्य के वर्षों में अनुमानित मुनाफे पर निर्भर करता है, और उन उधार-आधारित बुनियादी ढांचा परियोजनाओं पर भी जो एआई निर्माण का आधार हैं।

निवेशकों ने एआई कारोबार का पुनर्मूल्यांकन किया

कुल मिलाकर, सत्र की गतिविधियां ऐसे बाजार का संकेत देती हैं जो एक ही दिशा में चलने का आदी हो गया था और अब वैकल्पिक परिदृश्यों की परीक्षा कर रहा है। कृत्रिम बुद्धिमत्ता को लेकर आशावाद को झटका लगा है, और यह पुनर्मूल्यांकन महाद्वीपों, परिसंपत्ति वर्गों और कंपनी प्रकारों में दिख रहा है, मेमोरी चिप से लेकर निजी प्रयोगशालाओं में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी रखने वाले समूहों तक।

इसका मतलब यह नहीं है कि एआई बूम खत्म हो गया है, और संयम की अपील करने वाले किसी भी अधिकारी ने यह नहीं कहा है कि विकास रोक दिया जाना चाहिए। लेकिन यह घटनाक्रम दिखाता है कि जब उद्योग के खुद के नेता गति, सुरक्षा और निर्माण की अर्थव्यवस्था पर संदेह जताते हैं तो धारणा कितनी जल्दी बदल सकती है। निवेशकों के लिए चुनौती यह है कि जिन आवाजों को भारी मूल्य सृजन का श्रेय दिया जाता था, अब वही सावधानी की सलाह दे रही हैं, जिससे बाजार को यह तय करना है कि उस सावधानी का मूल्य क्या है।

यह लेख द गार्जियन की रिपोर्टिंग पर आधारित है। मूल लेख पढ़ें।