سنة صعبة لأكبر مصنع سيارات في أوروبا
أعلنت مجموعة فولكسفاجن عن انخفاض بنسبة 54 بالمائة في أرباحها التشغيلية المعدلة لعام 2025، حيث انخفضت الأرباح إلى 8.9 مليار يورو، وذلك مع تعامل ثاني أكبر مصنع سيارات في العالم مع الضغوط المتزايدة للرسوم الجمركية والمنافسة الشرسة من مصنعي السيارات الكهربائية الصينية والتكاليف الهائلة لتحول كهربائي خاص بها. أخطأت النتائج في توقعات المحللين وتسلط الضوء على التحديات الهيكلية التي تواجه مصنعي السيارات الأصليين في سوق عالمية تتحول بسرعة.
ركدت الإيرادات عند 322 مليار يورو، حيث تقدم الشركة توقعات حذرة لعام 2026: نمو في المبيعات بنسبة صفر إلى ثلاثة بالمائة وهامش تشغيلي بنسبة أربعة إلى خمسة ونصف بالمائة، ارتفاعاً من نسبة ضئيلة بلغت 2.8 بالمائة في 2025. اعترف المدير المالي Arno Antlitz بأن الهوامش الحالية غير كافية للاستدامة على المدى الطويل، مما يشير إلى أن إعادة هيكلة أعمق تنتظر.
انهيار Porsche تقريباً
جاء الانخفاض الأكثر دراماتيكية من Porsche، العلامة التجارية لسيارات رياضية التي كانت تاريخياً محرك الأرباح لمجموعة فولكسفاجن. انخفضت أرباح Porsche التشغيلية بنسبة 98 بالمائة إلى 90 مليون يورو فقط في 2025، مع انهيار هامشها التشغيلي من 14.5 بالمائة في 2024 إلى 0.3 بالمائة. جاء الانهيار من عمليات شطب ثقيلة متعلقة باستراتيجية السيارات الكهربائية المتوقفة للعلامة التجارية وتكاليف إعادة تموضع تشكيلتها وسط تغير الطلب الاستهلاكي.
كانت Porsche قد راهنت بقوة على سيارة Taycan الكهربائية وخططت لكهربة معظم تشكيلتها بحلول منتصف العقد. لكن الطلب على السيارات الكهربائية في القطاع الفاخر ثبت أنه أكثر تقلباً مما توقع، والتكاليف المرتبطة بالحفاظ على منصات احتراق وكهربائية متوازية ضغطت على هوامش كانت تحت الضغط بالفعل من تصاعد تكاليف المواد والطاقة. تمثل ربحية العلامة التجارية شبه المسطحة تحدياً أساسياً لمجموعة فولكسفاجن، التي اعتمدت على هوامش Porsche الفاخرة لدعم العلامات التجارية منخفضة الهامش.
عبء الرسوم الجمركية
كلفت الرسوم الجمركية الأمريكية المفروضة خلال السنوات الماضية مجموعة فولكسفاجن مليارات اليورو، مما أثر على السيارات المستوردة من أوروبا والمكونات المستوردة من الصين. أجبرت الرسوم الجمركية الشركة على استيعاب تكاليف أعلى أو رفع الأسعار في أحد أهم أسواقها، وكلا الخيارين يحملان عواقب سلبية على الربحية وحصة السوق.
صاغ الرئيس التنفيذي Oliver Blume التحدي بعبارات قاسية، قائلاً إن فولكسفاجن تعمل في بيئة مختلفة جوهرياً عن تلك التي شكلت نموذج عملها الحالي. يعكس التعليق اعترافاً متزايداً عبر صناعة السيارات الأوروبية بأن مشهد السياسة التجارية قد تحول بطرق قد تكون دائمة، مما يتطلب تغييرات أساسية في أثار التصنيع واستراتيجيات سلسلة التوريد.
تكثيف المنافسة الصينية
استمرت الحصة السوقية لمجموعة فولكسفاجن في الصين، لا تزال أكبر سوق واحدة لها، في التآكل تحت ضغط المنافسين المحليين بقيادة BYD و NIO و Xpeng. استحوذ هؤلاء المصنعون الصينيون على حصة سوقية كبيرة في كل من قطاع السيارات الكهربائية والقطاع التقليدي، مستفيدين من انخفاض تكاليف الإنتاج وسرعة دورات تطوير المنتجات وقوة العلامة التجارية بين المستهلكين الصينيين.
تضمنت استجابة فولكسفاجن شراكات مع شركات تكنولوجيا صينية وتطوير محلي معجل ومنافسة أسعار - استراتيجيات تولد حجماً لكنها تضغط بشكل أكبر على الهوامش. الآن تساهم المشاريع المشتركة بين فولكسفاجن والصين، التي كانت تولد ذات مرة مليارات من الأرباح السنوية، بقدر أقل بكثير في نتيجة المجموعة النهائية.
تكاليف انتقال المركبات الكهربائية
يستمر التحدي الأوسع المتمثل في الكهربائية في الضغط على النتائج. التزمت مجموعة فولكسفاجن بعشرات المليارات من اليورو لتطوير منصات السيارات الكهربائية وتصنيع البطاريات والقدرات البرمجية. هذه الاستثمارات ضرورية للقدرة التنافسية على المدى الطويل لكنها تولد خسائر على المدى القريب مع توسع الإنتاج والسوق للسيارات الكهربائية التي تبقى أقل من التوقعات الأولية في المناطق الرئيسية.
ظل اعتماد السيارات الكهربائية الأوروبي متقلباً، متأثراً بتحول حوافز الحكومة والقلق من نطاق المستهلك والعلاوة السعرية الكبيرة لا تزال موجودة للسيارات الكهربائية على النماذج المماثلة للاحتراق. باعت سلسلة ID. من السيارات الكهربائية التابعة لفولكسفاجن أرقاماً محترمة لكن ليس تحويلية، وفشلت في توليد اقتصاديات الحجم اللازمة لتقليل التكاليف.
إعادة الهيكلة والتوقعات
بدأت مجموعة فولكسفاجن عدة إجراءات إعادة هيكلة تهدف إلى تقليل التكاليف وتحسين القدرة التنافسية. تشمل هذه تخفيضات القوى العاملة في المصانع الألمانية وتوحيد العمليات التصنيعية والتركيز المحسّن على قطاعات المنتجات ذات الهامش الأعلى. تستهدف الشركة أيضاً زيادة المبيعات في سوق الولايات المتحدة، حيث كانت حضورها تاريخياً أصغر من أوروبا والصين.
يعكس توزيع الأرباح المقترح بمبلغ 5.26 يورو لكل سهم لعام 2025، انخفاضاً بنسبة 17 بالمائة عن العام السابق، كلاً من انخفاض الأرباح والحاجة لحفظ رأس المال للتحول المستمر. استجاب المستثمرون بحذر، مع تداول أسهم مجموعة فولكسفاجن بعيداً عن ذروتها من قبل سنتين.
تضيف البيئة الجيوسياسية حالة من عدم اليقين. يؤجج الصراع المستمر في الشرق الأوسط أسعار الطاقة والوقود، مما يشعل الضغوط التضخمية التي تؤثر على تكاليف الإنتاج والنفقات الاستهلاكية. ارتفعت أسعار الشحن، وتبقى الاضطرابات في سلسلة التوريد خطراً مستمراً. بالنسبة لمجموعة فولكسفاجن، يعمل المسار نحو التعافي عبر منظر طبيعي للتحديات يتجاوز كثيراً ما هو خارج السيطرة على الشركة.
تستند هذه المقالة إلى تقارير من Automotive News. اقرأ المقالة الأصلية.
