AI பற்றிய நம்பிக்கை பாரம்பரிய சந்தை எச்சரிக்கை அறிகுறிகளுடன் மோதுகிறது

சந்தை லாபங்கள் சிறிய நிறுவனக் குழுவில் அதிகமாகக் குவிந்துவருவதும், செமிகண்டக்டர்கள் சுற்றி ஊகச் செயல்பாடு அதிகரித்துவருவதும் காரணமாக, AI வர்த்தகத்தில் அதிகப்படியான சூழ்நிலையின் அறிகுறிகள் தென்படக்கூடும் என்று J.P. Morgan எச்சரிக்கிறது. The Decoder வெளியிட்ட தகவலின்படி, வங்கி கூறும் கவலைகள் உடனடி வீழ்ச்சிக்கான முன்னறிவிப்பு அல்ல. ஆனால், அதே பெயர்கள், அதே கருவிகள், அதே ஊகங்களுக்குள் மேலும் மூலதனம் குவியும் நிலையில், சந்தையின் மிகப் புகழ்பெற்ற வளர்ச்சி கதை மேலும் நசுங்கக்கூடியதாக மாறிவருகிறது என்பதைக் காட்டுகின்றன.

2022-ல் ChatGPT வெளியானதிலிருந்து, generative AI பல ஆண்டுகளாக தொழில்நுட்பத் துறையில் மூலதன செலவினங்கள், தயாரிப்பு திட்டவரைபடங்கள், மற்றும் பங்கு சந்தை கதைகளை மாற்றி அமைத்துள்ளது. AI உள்கட்டமைப்பைச் சுற்றியுள்ள உற்சாகம், குறிப்பாக சிப் தயாரிப்பாளர்கள் மற்றும் ஹார்ட்வேர் வழங்குநர்களுக்கு, சமீபத்திய சந்தை வரலாற்றிலேயே மிக வலுவான ஏற்றங்களில் ஒன்றை உருவாக்க உதவியுள்ளது. அந்த ஏற்றத்தின் அளவும் அமைப்பும் இப்போது மேலும் கவனமாக ஆய்வு செய்யப்பட வேண்டுமென J.P. Morgan வாதிடுகிறது.

சந்தையின் பெரும்பாலான சுமையை சிறிய நிறுவனக் குழு தாங்குகிறது

அறிக்கையில் உள்ள மிகத் தெளிவான எச்சரிக்கைச் சின்னங்களில் ஒன்று ஒருமுகக் குவிப்பு. மூல உரையின் படி, S&P 500-இல் உள்ள வெறும் 42 AI நிறுவனங்கள் மட்டும் 2022 முதல் குறியீட்டின் லாபங்கள், வருவாய்கள், மற்றும் முதலீடுகளில் சுமார் 65% முதல் 80% வரை பங்களித்துள்ளன. இதன் பொருள், சந்தையின் AI கதை பரவலாகப் பகிரப்பட்ட ஒன்று அல்ல. அது ஒப்பீட்டளவில் சிறிய நிறுவனக் கூட்டமைப்பின் மீது மிகுந்த அளவில் சார்ந்திருக்கிறது.

மேல்நிலையில் இந்த ஒருமுகக் குவிப்பு இன்னும் அதிகமாக உள்ளது. J.P. Morgan-ன் கணக்குப்படி, அமெரிக்காவின் மிகப்பெரிய பத்து பங்குகள் இப்போது S&P 500-ன் சந்தை மதிப்பில் சுமார் 40%-ஐக் கொண்டுள்ளன; 2015-ல் அது 17% மட்டுமே. இப்படியான ஒருமுகக் குவிப்பு தானாகவே அதிக மதிப்பீட்டைக் குறிக்காது. ஆனால் இது சூதாட்டத்தின் பங்குகளை உயர்த்துகிறது. ஒரு குறுகிய தலைமைக்குழு லாபங்களை இயக்கும்போது, உள்ளார்ந்த அகலம் பலவீனமாக இருந்தாலும் குறியீடுகள் ஆரோக்கியமாகத் தோன்றலாம். சில ஆதிக்க நிறுவனங்களில் ஏற்படும் பின்னடைவு, பரந்த முதலீட்டு தொகுப்புகளிலும் அதிர்வலைகளை ஏற்படுத்தும் அபாயத்தையும் இது உயர்த்துகிறது.

உலகளாவிய சூழலில், அமெரிக்கா இன்னும் மிக அதிக ஒருமுகக் குவிப்பு கொண்ட சந்தை அல்ல என்று வங்கி குறிப்பிடுவதாக கூறப்படுகிறது. இருந்தாலும், AI முதலீட்டு விவாதத்தின் ஒரு முக்கிய பகுதியாக மாறும் அளவுக்கு ஒருமுகக் குவிப்பு வேகமாக உயர்ந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் வெறும் தொழில்நுட்ப ஏற்றத்தை மட்டும் பந்தயம் கட்டவில்லை. யார் லாபத்தை கைப்பற்றுவார்கள் என்பதிலான, மேலும் மேலும் பெரியதாகவும் தொடர்புடையதாகவும் மாறும் பந்தயங்களையே அவர்கள் மேற்கொள்கிறார்கள்.

Create, edit and star in videos with two Google Vids updates
More in AI & Robotics

Google Vids-இல் Gemini Omni மற்றும் தனிப்பட்ட அவதாரங்கள் சேர்க்கப்பட்டன

Google Workspace-இல் AI வீடியோ உருவாக்கத்தை Google விரிவுபடுத்துகிறது; இதில் prompt-அடிப்படையிலான கிளிப் உருவாக்கம், திருத்தம், மேலும் selfie மற்றும் குரல் பதிவில் இருந்து உருவாக்கப்படும் தனிப்பயன் அவதாரங்களும் உள்ளன.

Read article

செமிகண்டக்டர் வர்த்தகம் கடந்த பபுள்களுடன் மிக நெருக்கமாக ஒப்பிடப்படுகிறது

அறிக்கையில் மிகக் கூர்மையாக ஒப்பிடப்படுவது செமிகண்டக்டர்கள் தொடர்பாகும். சிப் ஏற்றத்தில் உள்ள தொழில்நுட்ப மாதிரிகள் dotcom காலத்தில் காணப்பட்டவற்றை ஒத்திருக்கின்றன என J.P. Morgan கூறுகிறது. நடைமுறை ரீதியில், இதன் பொருள் விலைகள் நீண்டகால போக்கு வரிகளைக் காட்டிலும் முன்பே ஓடிக்கொண்டிருக்கலாம்; அதே நேரத்தில் முதலீட்டாளர் நிலைபாடு மேலும் ஆக்கிரமமாக மாறுகிறது.

வங்கி சுட்டிக்காட்டிய நான்கு எச்சரிக்கைச் சின்னங்களை மூல உரை பட்டியலிடுகிறது. செமிகண்டக்டர் பங்குகள் தங்களின் 200-நாள் moving average-இலிருந்து dotcom bubble காலத்தில் இருந்ததைப் போலவே கூர்மையாக விலகிச் செல்கின்றன. Hedge funds இதுவரை இல்லாத அளவில் சிப் பங்குகளில் அதிகமாக முதலீடு செய்துள்ளன. தென் கொரிய பங்கு பரிவர்த்தனை சந்தையில் margin lending 2020 முதல் மூன்று மடங்கு உயர்ந்துள்ளது. மேலும் செமிகண்டக்டர் பங்குகளில் options trading இப்போது 2020 அளவின் ஐந்து மடங்கு ஆக உள்ளது.

இவை அமைதியான சந்தையின் அறிகுறிகள் அல்ல. AI-க்கு அவசியமான உள்கட்டமைப்பு அடுக்கு எனக் கருதப்படும் இந்தத் துறையில், கடன் பயன்பாடு, கூட்ட நெரிசல், மற்றும் குறுகியகால ஊகச்செயல் ஆகியவற்றை இவை சுட்டுகின்றன. 2024 தொடக்கத்திலிருந்து leverage கொண்ட chip exchange-traded funds உலக பங்கு சந்தைகளில் தங்களின் தாக்கத்தை ஐந்து மடங்கு உயர்த்தியுள்ளன என்றும் அறிக்கை கூறுகிறது. விலை அலைச்சலை அதிகரிக்கும் தயாரிப்புகள் ஏற்றங்களையும் எதிர்வரும் திருப்பங்களையும் தீவிரப்படுத்தக்கூடும்; மனநிலை மாறினால் கூடுதல் நிலையற்ற தன்மையை உருவாக்கும் மற்றொரு அடுக்கை இது சேர்க்கிறது.

Nvidia இன்னும் மையத்தில் உள்ளது, ஆனால் போட்டி நிலை மாறுகிறது

J.P. Morgan-ன் எச்சரிக்கை மதிப்பீட்டைப் பற்றி மட்டும் அல்ல. இன்றைய ஆதிக்க பொருளாதாரம் சந்தை கருதுவது போல நீடித்திருக்காமல் போகலாம் என்பதற்கான சாத்தியத்தையும் அது குறித்து உள்ளது. Nvidia இன்னும் AI accelerator சந்தையில் மிகப்பெரிய பங்கைக் கொண்டுள்ளது; ஆனால் 2023-ல் 85% இருந்த அதன் பங்கு 2026-க்குள் 75% ஆக குறையலாம் என வங்கி மதிப்பிடுகிறது.

J.P. Morgan-ன் படி AI சந்தையில் நான்கு எச்சரிக்கைச் சின்னங்கள்: செமிகண்டக்டர் பங்குகள் தங்களின் 200-நாள் moving average-இலிருந்து dotcom bubble காலத்தில் இருந்ததைப் போலவே விலகுகின்றன; hedge funds இதுவரை இல்லாத அளவில் சிப் பங்குகளில் அதிகமாக முதலீடு செய்துள்ளன; கொரியாவில் margin loans 2020 முதல் மூன்று மடங்கு உயர்ந்துள்ளன; மேலும் செமிகண்டக்டர் பங்குகளில் options trading 2020 அளவின் ஐந்து மடங்கு உள்ளது. | படம்: Bloomberg, Morgan Stanley, JPMAM, Citadel Securities via J.P. Morgan
J.P. Morgan-ன் படி AI சந்தையில் நான்கு எச்சரிக்கைச் சின்னங்கள்: செமிகண்டக்டர் பங்குகள் தங்களின் 200-நாள் moving average-இலிருந்து dotcom bubble காலத்தில் இருந்ததைப் போலவே விலகுகின்றன; hedge funds இதுவரை இல்லாத அளவில் சிப் பங்குகளில் அதிகமாக முதலீடு செய்துள்ளன; கொரியாவில் margin loans 2020 முதல் மூன்று மடங்கு உயர்ந்துள்ளன; மேலும் செமிகண்டக்டர் பங்குகளில் options trading 2020 அளவின் ஐந்து மடங்கு உள்ளது. | படம்: Bloomberg, Morgan Stanley, JPMAM, Citadel Securities via J.P. Morgan

அவ்வாறும், Nvidia இன்னும் மிகுந்த ஆதிக்க நிலையில் இருக்கும். ஆனால் திசையே முக்கியமானது. Google-ன் TPUs மற்றும் Amazon-ன் Trainium போன்ற முக்கிய cloud providers-ன் custom chips, Nvidia GPUs-ஐ ஒப்பிடுகையில் இயக்கச் செலவுகளை 30% முதல் 40% வரை குறைக்க முடியும் என மூல உரை கூறுகிறது. Hyperscalers மற்றும் பெரிய model providers தங்கள் சொந்த அல்லது மாற்று hardware-ஐ பயன்படுத்தி training மற்றும் inference செலவுகளை குறைக்க முடிந்தால், ஏற்கெனவே நிலைபெற்ற வழங்குநர்களின் போட்டி தடுப்பு காலப்போக்கில் சுருங்கக்கூடும்.

Anthropic, அடுத்த பத்தாண்டுகள் Claude-ஐ Amazon-ன் Trainium-இல் இயக்கும் தனது உறுதிப்பாட்டை, வாங்குபவர்கள் மாற்று வழிகளைத் தேடத் தயாராக உள்ளனர் என்பதற்கான ஒரு அறிகுறியாக அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. இது Nvidia-வை உடனடியாக மாற்றிவிடும் என்பதை意味ப்படுத்தாது; அதன் ecosystem மற்றும் செயல்திறன் முன்னிலை முழு AI கட்டமைப்பை வடிவமைத்துள்ளன. ஆனால், உள்கட்டமைப்பு அடுக்கில் விலை நிர்ணய அதிகாரம் நிரந்தரமாக தொடருமா என்பதை சந்தை சோதிக்கத் தொடங்கியுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.

உயர் வளர்ச்சி, லாபத்தன்மை கேள்வியைத் தீர்க்காது

மாதிரி வழங்குநர் அடுக்கிலும் ஒரு பதற்றம் இருப்பதாக J.P. Morgan குறிப்பிடுகிறது. OpenAI மற்றும் Anthropic போன்ற முன்னணி AI labs வேகமான வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தாலும், கணிப்பொறி செலவுகள் மிகப் பெரிதாகவே உள்ளன; நீண்டகால லாபத்தன்மை இன்னும் தெளிவற்றதாக உள்ளது. அந்த இடைவெளி முக்கியமானது, ஏனெனில் இன்றைய AI முதலீட்டு சுழற்சி தத்தெடுப்பை மட்டும் அல்ல, software மற்றும் services முழுவதிலும் நீடித்த பணமயமாக்கலையும் கருதுகிறது.

மூல உரை மேலும் ஒரு அழுத்தப் புள்ளியைக் குறிப்பிடுகிறது: token prices மிக அதிகமாக உயர்ந்தால், வாடிக்கையாளர்கள் தங்களின் workloads-ஐ குறைந்த விலை open-source models-க்கு மாற்றக்கூடும். நிறுவனங்கள் ஏற்கெனவே குறைந்த செலவு கொண்ட systems-க்கு பணிகளை மாற்றத் தொடங்கியுள்ளன என்றும், சராசரி token prices குறைந்து வருகின்றன என்றும் அது கூறுகிறது. இந்தப் போக்குகள், தேவை வளர்ந்தாலும் விலைப் போட்டி தீவிரமடையலாம் என்பதைக் காட்டுகின்றன; இது model providers-ன் margins மீது அழுத்தத்தை உருவாக்கும்.

மற்றொரு வகையில் சொல்வதானால், AI சந்தை கடந்த platform மாற்றங்களில் காணப்பட்ட பழக்கமான முறைமையை எதிர்கொண்டு இருக்கக்கூடும். உள்கட்டமைப்பு தலைவர்கள் வெடித்தளவிலான தேவையை அனுபவிக்கிறார்கள், பயன்பாட்டு நிறுவனங்கள் அளவைப் பிடிக்க முயலுகின்றன, முதலீட்டாளர்கள் வளர்ச்சிக்கு தீவிரமாக பரிசளிக்கிறார்கள். ஆனால் போட்டி விரிவடையும் போது, வாங்குபவர்கள் செலவு உணர்வுடன் மாறும்போது, ஆரம்பக் கதை சொன்னதைவிட பொருளாதாரம் குறைவாக நேர்த்தியாகத் தோன்றலாம்.

தீர்ப்பு அல்ல, எச்சரிக்கை

J.P. Morgan-ன் மதிப்பீட்டின் முக்கியத்துவம், AI வெடிப்பை ஒரே நேரத்தில் ஒரு தொழில்நுட்பக் கதையாகவும் ஒரு சந்தை அமைப்புக் கதையாகவும் மறுஅமைப்பதாகும். AI-க்கு அடிப்படை இல்லையென வங்கி வாதிடவில்லை. உண்மையான தொழில்நுட்ப முக்கியத்துவம், முதலீட்டாளர் மிகை உற்சாகம், ஒருமுக வெளிப்பாடு, மற்றும் நிலைகுலைந்த விலை இயக்கங்களுடன் இணைந்து இருக்க முடியும் என்பதே அதன் வாதம்.

அந்த வேறுபாடு முக்கியமானது. சில பபுள்கள் வெறுமையான யோசனைகளின் மீது உருவாகின்றன. பிறவை, உண்மையான மாற்றங்களின் மீது உருவாகின்றன; அவற்றின் நீண்டகால தாக்கம் உண்மையானதாக இருக்கும், குறுகியகால மதிப்பீடுகள் அதிகமாகினாலும். தற்போதைய AI சுழற்சி இறுதியில் கணினி அமைப்புகள், நிறுவன software, மற்றும் தொழில்துறை உற்பத்தித்திறனில் நீடித்த மாற்றங்களை உருவாக்கக்கூடும். ஆனால், மூலதன முக்கியத்துவத்தை ஊக மிகையிலிருந்து காப்பாற்றும் ஒன்றாக முதலீட்டாளர்கள் தவறாக எண்ணக்கூடாது என்பதே J.P. Morgan-ன் எச்சரிக்கை.

தற்போதைக்கு, AI சந்தை வலுவான தேவை, பெரிய மூலதன உறுதிப்பாடுகள், மற்றும் வெற்றிபெறுபவர்கள் கணினி யுகத்தின் அடுத்த கட்டத்தை வரையறுப்பார்கள் என்ற நம்பிக்கையால் இயங்கிக்கொண்டிருக்கிறது. ஆனால் அந்த நம்பிக்கையின் கீழ் ஒரு கடினமான கேள்வி உருவாகிவருவதாக வங்கியின் அறிக்கை சொல்கிறது: AI முக்கியமா என்பது அல்ல, அந்தப் பந்தயத்தின் குறுகிய மற்றும் மேலும் கடன் சார்ந்த பதிப்பில் சந்தை மிக அதிகமாகச் சார்ந்துவிட்டதா என்பதே அது.

இந்தக் கட்டுரை The Decoder வழங்கிய செய்திப்பரப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது. அசல் கட்டுரையைப் படிக்கவும்.

Originally published on the-decoder.com