موسلي تلجأ إلى تمويل بديل بدلًا من جولة رأس مال مخاطر تقليدية
حصلت Musely، وهي شركة طب عن بُعد مباشرة إلى المستهلك تركز على العلاجات المركبة للعناية بالبشرة والشعر ورعاية سن اليأس، على أكثر من 360 مليون دولار من رأس المال غير المخفِّف من Customer Value Fund التابع لـ General Catalyst، وفقًا لتقرير TechCrunch. وتبرز الصفقة في سوق الشركات الناشئة الذي ما يزال تهيمن عليه إما جولات التمويل بالأسهم أو الديون التقليدية، لأن Musely تقول إن هذا الهيكل يمنحها الوصول إلى رأس مال نمو كبير من دون التخلي عن الملكية أو تحمل قرض تقليدي بفائدة.
وقال الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك للشركة، جاك جيا، لـ TechCrunch إنه لم يكن يبحث بنشاط عن تمويل خارجي. وأضاف أن Musely، التي تأسست عام 2014 كمجتمع صحي قبل أن تتحول في 2019 إلى العناية الجلدية بوصفة طبية، كانت قد حققت تدفقًا نقديًا إيجابيًا لسنوات. ويبدو أن هذا الوضع المالي منح الشركة قدرة على رفض عروض رأس المال المخاطر التقليدية التي كانت ستخفف من حصة المؤسسين.
بدلًا من ذلك، اختارت Musely هيكلًا مرتبطًا بـ Customer Value Fund، أو CVF، التابع لـ General Catalyst، وهو مصمم للشركات ذات الإيرادات المتوقعة. وبدلًا من الحصول على أسهم، يوفّر الصندوق رأس مال نمو يُسدَّد عبر حصة ثابتة ومحددة السقف من الإيرادات الناتجة عن جهود النمو الممولة. ووصف جيا هذا الترتيب بأنه أكثر إقناعًا رياضيًا من القرض البنكي وأقل تكلفة من جولة تمويل مخفِّفة.
لماذا يهم هذا الهيكل
تعكس هذه الصفقة تحولًا أوسع في كيفية تعامل بعض شركات النمو المتأخرة مع التوسع. بالنسبة للشركات الناشئة المدعومة برأس المال المخاطر، ظل النهج التقليدي يعتمد على جمع جولات أكبر فأكبر من الأسهم لتمويل اكتساب العملاء والتوسع في السوق والتوظيف. لكن هذا المسار قد يكون مكلفًا للمؤسسين والمستثمرين الأوائل عندما تتعرض التقييمات للضغط أو عندما يكون النشاط التجاري قد بدأ بالفعل بتوليد تدفق نقدي مهم.
تسلط حالة Musely الضوء على نموذج بديل يناسب الشركات التي تعرف بالفعل كيفية اكتساب العملاء وتحقيق العائد منهم. فإذا كانت الإيرادات مستقرة بما يكفي للتنبؤ بها، يمكن للتمويل غير المخفِّف للنمو أن يصبح وسيلة للتوسع من دون إعادة ضبط هيكل الملكية. وهذا مهم بشكل خاص في شركات الصحة الموجهة مباشرة إلى المستهلك، حيث يمكن أن تكون تكلفة اكتساب العملاء مرتفعة، وغالبًا ما يتطلب الحفاظ على النمو استثمارًا تسويقيًا مستمرًا.
وصاغ جيا المشكلة بعبارات عملية: فعندما تصل الشركة إلى نطاق كبير، قد تحتاج إلى رأس مال جديد ضخم لمجرد الاستمرار في الصعود. وبالنسبة للعلامات التجارية المبنية حول اكتساب العملاء رقميًا، غالبًا ما يكون القيد على النمو المربح أقل ارتباطًا بطلب المنتج وأكثر ارتباطًا بتكلفة جذب عملاء إضافيين على نطاق واسع.
