الأسهم التقنية الأوروبية تلامس أدنى مستوى في ستة أسابيع مع هزّ دعوات تباطؤ الذكاء الاصطناعي ثقة المستثمرين

دعوات تباطؤ الذكاء الاصطناعي تهزّ أسواق التكنولوجيا العالمية

أربكت نداءات منسّقة من بعض أكثر الشخصيات نفوذاً في مجال الذكاء الاصطناعي تطالب القطاع بإبطاء وتيرة التطوير المستثمرين من سيول إلى لندن، ما دفع أسهم شركات صناعة الرقائق ومشغّلي مراكز البيانات وكبار الداعمين للذكاء الاصطناعي إلى الهبوط الحاد. ويمثّل هذا إعادة التقييم أحد أوضح المؤشرات حتى الآن على أن ثقة السوق في ازدهار متواصل بلا انقطاع للذكاء الاصطناعي لم تعد غير مشروطة.

وهبطت أسهم التكنولوجيا الأوروبية إلى أدنى مستوى لها في ستة أسابيع مع تدهور المعنويات خلال الجلسة، وفقاً للتغطية الاقتصادية المباشرة لصحيفة The Guardian. وجاءت هذه الخطوة بعد افتتاح قاسٍ في آسيا، حيث قادت أسماء الذكاء الاصطناعي الثقيلة في المنطقة عمليات التراجع.

أبطال الذكاء الاصطناعي في آسيا يقودون الانسحاب

كان ضغط البيع في أشدّه في آسيا، حيث افتتح التداول بتراجع واسع في أسهم أشباه الموصلات والاستثمارات الأكثر ارتباطاً بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. وهبط مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي بنسبة 3.7%، في حين تراجعت عدة أسهم فردية بوتيرة أكبر بكثير.

• SK Hynix، الشركة المصنّعة لرقائق الذاكرة ذات التعرّض الكبير لعتاد الذكاء الاصطناعي، هبطت بنسبة 5.75%.
• SoftBank تراجعت بما يصل إلى 13% في طوكيو.
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company انخفضت بنسبة 1.2% في تايبيه.

وجاء الانخفاض الحاد بشكل خاص في SoftBank بعد أن قال الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI سام ألتمان إن الشركة المطوّرة لـ ChatGPT لن تطرح أسهمها للاكتتاب العام هذا العام. وتمتلك SoftBank حصة في OpenAI، ما يجعلها أحد أكثر البدائل المدرجة المباشرة لثروات الشركة الخاصة. وعندما يتلاشى احتمال الطرح العام في المدى القريب، يتلاشى معه أيضاً محفّز واضح لتقييم المجموعة اليابانية.

لماذا تركت التحذيرات أثراً بالغاً

ما يجعل هذه الحادثة غير معتادة هو مصدر الحذر. فبدلاً من الجهات التنظيمية أو البائعين على المكشوف أو الأكاديميين المتشكّكين، جاءت الدعوات إلى التباطؤ من أشخاص يبنون التقنية نفسها.

أمودي: البناء بسرعة مفرطة أمر متهوّر

دعا الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic داريو أمودي قطاع الذكاء الاصطناعي إلى إبطاء تطويره، بحجّة أن البناء بسرعة مفرطة أمر متهوّر. وحذّر من أن سرباً من وكلاء الذكاء الاصطناعي قد يتسبّب في نهاية المطاف بأضرار تصل إلى مئات مليارات الدولارات عبر السيطرة على الإنترنت بأكمله.

ولم تمرّ مزاعم أمودي دون تحدٍّ. فقد شكّك بعض خبراء الذكاء الاصطناعي في توصيفه للمخاطر، بحجّة أن السيناريو الذي يصفه تخميني وأن إبطاء التطوير قد يسلّم المجال ببساطة إلى منافسين أقل حذراً. لكن الأسواق نادراً ما تنتظر توافقاً تقنياً قبل إعادة تسعير المخاطر، ولم يكن هذه المرة استثناءً.

ألتمان وماسك يؤيدان الدعوة

اكتسبت الرسالة زخماً عندما أيّدها ألتمان وإيلون ماسك سريعاً. فحجّة السلامة التي تدعمها قيادة كل من OpenAI وAnthropic، إلى جانب أحد أبرز رواد الأعمال التقنيين في العالم، يصعب على السوق تجاهلها باعتبارها رأياً هامشياً. وعندما يطلب الأشخاص الأكثر استفادة من تقدّم أسرع علناً ضبط النفس، يتساءل المستثمرون بحق عمّا يرونه ولا يراه الآخرون.

السؤال الذي لم يجب عنه أحد: من يدفع؟

بالنسبة للمستثمرين، فإن النتيجة العملية لطرح أبطأ للذكاء الاصطناعي واضحة ومقلقة. فإذا تباطأت وتيرة التطوير، فقد تصل العوائد التجارية التي يُفترض أنها تبرّر الموجة الحالية من الإنفاق على البنية التحتية في وقت لاحق، وبحجم أصغر، مما كان مخططاً له.

ووصفت إيبيك أوزكارديسكايا، كبيرة المحللين في Swissquote، معنويات متعكّرة في الأسواق وأشارت إلى المشكلة الجوهرية: إذا تباطأ سباق الذكاء الاصطناعي بشكل ملموس، يصبح السؤال الرئيسي هو من يدفع ثمن كل البنية التحتية الملتزم بها بالفعل. فالإيجارات والديون والتزامات الطاقة تبقى قائمة حتى لو فقد الطلب المتوقع على القدرة الحاسوبية ونمو الإيرادات زخمهما.

مخاطر الائتمان تدخل قصة الذكاء الاصطناعي

ورأت أوزكارديسكايا أن هذا التباين قد يدفع مخاطر الائتمان نحو قلب السردية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وسيكون مشغّلو مراكز البيانات المثقّلون بالديون، والمقرضون المعرّضون لمشاريع تمّت تغطيتها بناءً على افتراضات جسورة بشأن الطلب المستقبلي على الذكاء الاصطناعي، الأكثر عرضة للخطر، لا سيما مع توقّع ارتفاع أسعار الفائدة، وبالتالي تكاليف الاقتراض.

وهذا تحوّل ذو دلالة في طريقة تأطير هذه التجارة. فطوال معظم فترة الازدهار، تمحور الجدل حول النمو: مدى سرعة تحسّن النماذج، ومقدار ما يمكنها إعادة تشكيله من الاقتصاد. أما الآن فقد اتّسعت المحادثة لتشمل متانة الميزانيات العمومية التي تموّل ذلك النمو.

مصدر غير معتاد لضبط النفس

وقدّمت أوزكارديسكايا ملاحظة أخرى جديرة بالاهتمام. فالتباطؤ، إن حدث، قد لا يأتي لأن شركات التكنولوجيا الكبرى نفدت أموالها أو لأن المستثمرين رفضوا تمويل التوسّع. بل قد يأتي من المطوّرين أنفسهم، أولئك الذين يُفترض أن نماذجهم تبرّر الإنفاق. وهذا نوع مختلف من المخاطر عن ذلك الذي اعتادت السوق على تسعيره.

ما يجب متابعته لاحقاً

أبرزت التغطية المباشرة عدة إصدارات وأحداث مقرّرة قد تشكّل المعنويات خلال ما تبقّى من اليوم:

• الساعة 11:30 صباحاً بتوقيت بريطانيا الصيفي، تقرير التضخم في الهند لشهر أغسطس.
• الساعة 1:30 ظهراً بتوقيت بريطانيا الصيفي، تقرير التضخم في كندا لشهر أغسطس.
• الساعة 4:15 عصراً بتوقيت بريطانيا الصيفي، رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تلقي كلمة في فيينا، النمسا.

بيانات التضخم مهمة مباشرة لتجارة الذكاء الاصطناعي لأنها تغذّي توقعات أسعار الفائدة. وترتفع تكاليف الاقتراض أشد ما ترتفع على الشركات التي تعتمد تقييماتها على أرباح متوقعة لسنوات في المستقبل، وعلى المشاريع المثقّلة بالديون التي تدعم بناء الذكاء الاصطناعي.

المستثمرون يعيدون تسعير تجارة الذكاء الاصطناعي

وبالنظر إلى مجمل تحركات الجلسة، يبدو أن السوق التي اعتادت اتجاهاً واحداً للسير باتت الآن تختبر سيناريوهات بديلة. فقد تلقّى التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي ضربة، وإعادة التسعير ظاهرة عبر القارات وفئات الأصول وأنواع الشركات، من رقائق الذاكرة إلى التكتلات التي تمتلك حصصاً أقلية في مختبرات خاصة.

ولا شيء من هذا يعني أن ازدهار الذكاء الاصطناعي قد انتهى، ولم يقترح أي من التنفيذيين الداعين إلى ضبط النفس أن التطوير ينبغي أن يتوقف. لكن الحادثة تُظهر مدى سرعة تحوّل المعنويات عندما يزرع قادة القطاع أنفسهم الشك حول الوتيرة والسلامة واقتصاديات التوسّع. وبالنسبة للمستثمرين، يتمثّل التحدي في أن الأصوات ذاتها التي يُنسب إليها خلق قيمة هائلة هي الآن التي تنصح بالحذر، تاركةً السوق ليقرّر ما تستحقه قيمة ذلك الحذر.

يستند هذا المقال إلى تقارير صحيفة The Guardian. اقرأ المقال الأصلي.